>> 開源證券-華密新材(920247)北交所信息更新：汽車業(yè)務驅動增長加碼橡膠新材料，戰(zhàn)略投入期利潤略承壓-251030
| 上傳日期： |
2025/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
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2025Q1-3營收3.11億元，同比+6.97%，歸母凈利潤2498萬元，同比-20.97%
公司發(fā)布2025年三季度報告，前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入3.11億元，同比+6.97%，實現(xiàn)歸母凈利潤2498.45萬元，同比-20.97%；其中Q3單季度營收1.08億元，同比+7.89%，環(huán)比+0.97%，歸母凈利潤821.66萬元，同比-25.46%，環(huán)比+12.10%。公司在建項目進展順利，未來兩年將進入新產能釋放期，我們維持公司2025-2027年盈利預測，預計2025-2027年歸母凈利潤分別為0.42/0.57/0.72億元，EPS分別為0.27、0.36、0.46元，當前股價對應PE分別為114.0/83.8/66.4倍，我們看好公司未來橡膠新材料產能的投放及高端新產品放量后帶來的業(yè)績增長，維持“增持”評級。
汽車業(yè)務為核心增長引擎，費用增加侵蝕公司部分利潤
公司2025Q1-3單季度營收分別為0.96、1.07、1.08億元，毛利率分別為28.71%、30.39%、31.41%；2025前三季度主業(yè)經營穩(wěn)定，營收及毛利率均穩(wěn)步提升。但公司各項費用同比有所增加，侵蝕了公司部分利潤；2025年Q1-3銷售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務費用分別為1463、1996、2636、142萬元，相比2024年同期均有不同程度的增加。
新產能+新產品，公司高端化之路正穩(wěn)步推進中
公司現(xiàn)有多個在建項目：橡膠新材料項目已完成征地，目前正在積極建設中；特種橡塑產業(yè)技術研究院（擴建）項目相關建設主體已完成，正在裝修；特種工程塑料項目已建12條生產線，產能可達3.5萬噸，目前正處于各類產品的試生產階段。除了新產能之外，公司還有多個新產品正處于放量前夕：高端有機硅材料已經小批量生產；自潤滑軸承正處于客戶驗證階段；PEEK材料目前正在開發(fā)新的產品和應用領域。未來隨著公司新產能順利投產以及新產品的逐步放量，公司高端化之路將持續(xù)穩(wěn)步推進。
風險提示：項目建設不及預期、原材料價格大幅波動、市場競爭加劇風險
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