久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2025年前三季度，公司實現營業(yè)收入 60.91億元，同比減少3.54%；實現歸母凈利潤14.71億元，同比減少19.97%；實現扣非歸母凈利潤14.85億元，同比減少14.60%。2025年三季度單季，公司實現營業(yè)收入21.39億元，同比增加3.72%；實現歸母凈利潤4.41億元，同比減少26.16%；扣非后歸屬母公司股東的凈利潤為4.45億元，同比減少27.11%。
　　營業(yè)成本抬升與價格下降，毛利率承壓。公司各季度收入分別為20.06/19.46/21.39億元(-2.45%/-11.37%/+3.72%)，歸母凈利潤分別為5.66/4.64/4.41億元(-25.20%/-4.17%/-26.16%)。前三季度毛利率僅37.12%（-3.51pp），主要系產品價格下降，營業(yè)成本提升。費用方面，2025年前三季度銷售費用率3.96%（-0.01pp），管理費用率5.27%（+0.28pp），研發(fā)費用率2.46%（-0.56pp）。
　　上海萊士營收增速分化，收購擴張與研發(fā)進展并行。2025年6月，公司通過收購南岳生物實現規(guī)模擴張，整體規(guī)模以及漿站覆蓋面進一步提升。7月9日，在研產品SR604注射液針對血友病A/B及先天性凝血因子Ⅶ缺乏癥進入Ⅱb期，針對血管性血友病的預防治療于8月26日獲批臨床，有望拓展治療領域。國際布局上，控股股東海盈康與Grifols,S.A.的戰(zhàn)略合作進一步鞏固了全球資源整合能力。
　　盈利預測與投資建議：預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為19.5/23.2/26.5億元，對應PE為23X/19X/17X，公司并購+研發(fā)戰(zhàn)略有望逐步落地，維持“買入”評級。
　　風險提示：采漿量不達預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險；匯率波動風險。