>> 華泰期貨-農產品日報：上下空間受限，板塊整體震蕩-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
大小： |
2185KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數據
期貨方面，昨日收盤棉花2601合約13600元/噸，較前一日變動-20元/噸，幅度-0.15%?，F貨方面，3128B棉新疆到廠價14658元/噸，較前一日變動+8元/噸，現貨基差CF01+1058，較前一日變動+28；3128B棉全國均價14843元/噸，較前一日變動+3元/噸，現貨基差CF01+1243，較前一日變動+23。
近期市場資訊，據印度當地媒體消息，盡管本年度印度植棉面積減少，且局地遭遇降雨災害，但目前來看產量預期相對樂觀，預計在530-570萬噸，同比預計增加。近期印度新棉上市逐漸增加，日均到貨量接近1.7萬噸。在供應相對充足，需求疲軟的情況之下，當地棉價持續(xù)承壓。
市場分析
昨日鄭棉期價窄幅震蕩。國際方面，受美國政府停擺影響，產業(yè)多項關鍵數據推遲發(fā)布，市場缺乏明確交易線索。由于此前USDA對于部分國家的產量調整或尚未到位，而消費表現持續(xù)偏弱，新年度全球棉市供需格局預計仍將趨于寬松。疊加當前北半球新棉集中上市，階段性供應壓力仍在釋放，而美棉出口簽約表現持續(xù)不佳，需求端壓力仍存，短期外盤預計仍將承壓運行。中長期需關注美棉減產預期的落地情況以及美棉出口目標的實現情況。國內方面，國內舊季棉花去庫速度偏快，商業(yè)庫存降至同期低位，新年度棉市以低庫存開局，不過新棉正陸續(xù)上市，市場供應得到明顯補充。國慶假期以來，隨著采收進度加快，籽棉收購價逐步企穩(wěn)回升，疊加市場對于新棉產量預期下滑，支撐近期盤面走強。不過當前新棉仍處于集中上市階段，棉價上漲之后套保盤預計逐步進場，疊加下游旺季不旺，需求面支撐不足，短期棉價持續(xù)上行空間受限。
策略
中性。短期盤面上方套保壓力較大，成本固化后存在回調測試前低的可能性。中長期來看，新年度期初庫存偏低而且消費仍具韌性，供需不會太寬松，而當前鄭棉處于相對偏低估值，季節(jié)性壓力之后棉價偏樂觀對待。
風險
宏觀及政策風險、主產國天氣
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