>> 國泰海通證券-人福醫(yī)藥(600079)2025年Q3業(yè)績點(diǎn)評：歸母凈利潤穩(wěn)健增長，毛利率穩(wěn)中有升-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 979KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
余文心,孟陸 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司整體業(yè)績穩(wěn)健增長，單三季度毛利率有所提升，下調(diào)評級為謹(jǐn)慎增持評級。
投資要點(diǎn)：
下調(diào)評級為謹(jǐn)慎增持評級。2025年前三季度公司實現(xiàn)收入178.83億元（-6.58%），歸母凈利潤16.89億元（+6.22%），扣非歸母凈利潤16.66億元（+9.50%）。考慮公司主業(yè)增長穩(wěn)健，結(jié)合可比公司估值，給予公司2025年P(guān)E 17X，對應(yīng)目標(biāo)價為22.21元，下調(diào)評級為謹(jǐn)慎增持評級。
公司單三季度營收58.19億元（-7.36%），歸母凈利潤5.34億元（+11.56%），扣非歸母凈利潤5.35億元（+23.85%）
公司單三季度毛利率47.46%（+0.75 pp），銷售費(fèi)用率18.53%（+1.08pp），管理費(fèi)用率6.74%（-0.54 pp），研發(fā)費(fèi)用率5.28%（-0.89 pp），財務(wù)費(fèi)用率1.58%（-1.16 pp）。
截至2025年9月30日，招商生命科技（武漢）有限公司（以下簡稱“招商生科”）通過直接持有、通過其控制的有限合伙企業(yè)招商生科投資發(fā)展（武漢）合伙企業(yè)（有限合伙）間接持有和接受中糧信托有限責(zé)任公司－中糧信托－春泥1號破產(chǎn)重整服務(wù)信托表決權(quán)委托方式，合計控制公司419,663,366股股份對應(yīng)的表決權(quán)，占公司有表決權(quán)股份總數(shù)的25.71%。招商生科與武漢高科國有控股集團(tuán)有限公司于2025年7月簽署《協(xié)議書》，達(dá)成一致行動關(guān)系。
風(fēng)險提示。產(chǎn)品研發(fā)推進(jìn)不及預(yù)期，產(chǎn)品商業(yè)化不及預(yù)期等。
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