事件公司發(fā)布2025年度三季報(bào)：2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.68億元，同比下降9.86%；歸母凈利潤7.24億元，同比下降33.77%；扣非歸母凈利潤6.96億元，同比下降16.42%。其中，2025Q3單季公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.84億元，同比下降5.29%；歸母凈利潤2.15億元，同比下降53.55%；扣非歸母凈利潤2.08億元，同比下降3.20%。 老游長線運(yùn)營穩(wěn)健，關(guān)注新游上線進(jìn)度公司主要存量手游《 Age ofOrigins》《War and Order》流水自然回落，但Q3存量游戲流水降幅環(huán)比收窄。同時據(jù)Sensor Tower，《Age of Origins》9月排名中國手游出海收入第12名，長線運(yùn)營表現(xiàn)相對穩(wěn)健。目前，公司儲備新游《Stellar Sanctuary（荒星傳說：牧者之息）》《Next Agers（長河萬卷） 》已在海外部分地區(qū)上線，且均已獲得國內(nèi)版號，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)品上線進(jìn)度和上線后表現(xiàn)。 AI與ICT技術(shù)深度融合，構(gòu)建數(shù)字化能力體系公司已推出“泰岳燈塔”AI大模型應(yīng)用能力體系，包括語音數(shù)字員工avavox（大模型語音機(jī)器人），“岳擎”數(shù)智化新IT運(yùn)營大模型體系和“泰岳泰斗”安全大模型系統(tǒng)等。其中avavox作為全新產(chǎn)品，深度融合主流通用大模型并內(nèi)置了200+行業(yè)模板，能夠幫助企業(yè)客服、銷售、HR、財(cái)務(wù)、IT等各個崗位處理簡單、重復(fù)、海量的日常溝通工作。目前，avavox采用付費(fèi)訂閱的收費(fèi)模式，關(guān)注后續(xù)avavox的客戶訂閱數(shù)量以及整體付費(fèi)情況。 投資建議我們認(rèn)為，公司存量手游長線運(yùn)營趨穩(wěn)，且后續(xù)儲備產(chǎn)品上線進(jìn)程不斷推進(jìn)。同時，公司深度融合AI和ICT技術(shù)，產(chǎn)品性能表現(xiàn)良好，應(yīng)用場景廣闊，看好后續(xù)ICT業(yè)務(wù)的前景。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別為10.59/13.82/15.63億元，對應(yīng)PE為22x/17x/15x，維持“推薦”評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)監(jiān)管政策不確定性的風(fēng)險(xiǎn)、新游流水不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
