>> 山西證券-偉星股份(002003)2025Q3公司收入、業(yè)績增速均實現轉正-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王馮,孫萌 |
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事件描述
10月29日，公司披露2025年3季報，2025年前三季度，公司實現營業(yè)收入36.33億元，同比增長1.46%；實現歸母凈利潤5.83億元，同比下降6.46%；實現扣非凈利潤5.72億元，同比下降6.02%。
事件點評
2025Q3公司收入、業(yè)績增速均實現轉正。2025年前三季度，公司實現營收36.33億元，同比增長1.46%；實現歸母凈利潤5.83億元，同比下降6.46%；實現扣非凈利潤5.72億元，同比下降6.02%。2025Q3，公司實現營收12.95億元，同比增長0.86%；實現歸母凈利潤2.14億元，同比增長3.03%；實現扣非凈利潤2.11億元，同比增長1.08%。
2025Q3銷售毛利率同比提升，財務費用率提升主因匯兌損失及利息收入下降。盈利能力方面，2025年前三季度，公司銷售毛利率為43.71%，同比提升1.01pct；2025Q3，銷售毛利率45.20%，同比提升0.88pct。費用率方面，2025年前三季度，公司期間費用率合計24.10%，同比提升2.26pct，其中銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別提升0.54 pct、0.55 pct、1.26pct，財務費用率提升主因今年1-9月匯兌損失2286萬元及利息收入下降。綜合影響下，2025年前三季度，公司歸母凈利率為16.06%，同比下降1.36pct。存貨方面，截至2025Q3末，公司存貨周轉天數為94天，較去年同期增加7天。經營活動現金流方面，2025年前三季度，公司經營活動現金流凈額為7.25億元，同比下降2.14%。
投資建議
2025年第三季度，公司營業(yè)收入恢復正增長，盈利能力保持穩(wěn)定。短期維度看，公司新增越南工廠產能，加強與國際品牌合作深度，伴隨訂單量上升及產能爬坡，越南工廠盈利能力預計逐步改善。中長期維度看，我們認為公司有望憑借產品端推新迭代能力、制造端快速響應能力、營銷端全球布局能力，不斷提升優(yōu)質客戶采購份額，并有望開拓織帶等服裝輔料品類。預計公司2025-2027年歸母凈利潤為6.91、7.64、8.25億元，對應PE為18/16/15倍，維持“買入-A”評級。
風險提示
關稅風險；主要客戶經營出現重大不利變化；勞動力成本上升風險；匯率大幅波動風險。
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