>> 信達證券-中遠海能(600026)2025年三季度報告點評：Q3歸母凈利潤+4.37%，9月運價上漲提振業(yè)績預(yù)期-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
匡培欽,黃安 |
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事件：中遠海能（600026.SH）2025年三季度報告。
營業(yè)收入：25Q1～3累計實現(xiàn)171.08億元，同比下滑-2.55%，其中25Q3實現(xiàn)54.66億元，同比增速為-2.55%。
歸母凈利潤：25Q1～3累計實現(xiàn)27.23億元，同比下滑21.22%，其中25Q3實現(xiàn)8.53億元，同比增速為4.37%。
扣非歸母凈利潤：25Q1～3累計實現(xiàn)24.84億元，同比下滑25.85%，其中25Q3分別實現(xiàn)7.10億元，同比增速為-3.00%。
點評：
油運業(yè)務(wù)：9月單月TD3C-TCE接近8萬美元/日，提振25Q4財務(wù)效益預(yù)期。
外貿(mào)油運業(yè)務(wù)：25Q1～3累計實現(xiàn)毛利潤17.9億元，同比下滑43.2%，其中25Q1、25Q2、25Q3分別實現(xiàn)5.4、7.5、5.0，同比增速分別為-55.90%、-43.13%、-18.64%。
內(nèi)貿(mào)油運業(yè)務(wù)：25Q1～3累計實現(xiàn)毛利潤10.2億元，同比下滑9.7%，其中25Q1、25Q2、25Q3分別實現(xiàn)3.3、3.3、3.6，同比增速分別為-9.30%、-3.28%、-14.70%。
其他業(yè)務(wù)：LNG運輸業(yè)務(wù)維持穩(wěn)健，LPG運輸業(yè)務(wù)逐步釋放利潤。
LNG運輸業(yè)務(wù)：25Q1～3累計實現(xiàn)歸母凈利潤6.74億元，同比基本持平，其中25Q1、25Q2、25Q3分別實現(xiàn)2.00、2.24、2.50，同比增速分別為12.30%、2.75%、-10.71%。
LPG運輸業(yè)務(wù)：25Q1～3累計實現(xiàn)毛利潤0.5億元，同比高增22.5%。
化學品運輸業(yè)務(wù)：25Q1～3累計實現(xiàn)毛利潤0.5億元，同比下滑5.2%。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2025～2027年實現(xiàn)營業(yè)收入243.64、250.10、255.59億元，同比增長4.82%、2.65%、2.19%，實現(xiàn)歸母凈利潤47.94、56.60、58.22億元，同比增長18.76%、18.06%、2.88%，對應(yīng)EPS為0.88、1.04、1.07元，2025年10月31日收盤價對應(yīng)PE為15.38、13.03、12.66倍，維持“增持”評級。
風險因素：OPEC+原油減產(chǎn)超預(yù)期；船隊規(guī)模擴張超預(yù)期；環(huán)保監(jiān)管執(zhí)行力度不及預(yù)期；地緣政治風險。
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