>> 中泰證券-鼎捷數(shù)智(300378)中國大陸地區(qū)經(jīng)營有所承壓，AI解決方案商業(yè)化落地持續(xù)加速-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 259KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
聞學臣,劉一哲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2025年10月29日，公司發(fā)布了2025年第三季度報告。25Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.69億元，同比增長0.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.06億元，同比下降18.61%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤0.04億元，同比下降29.74%。2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.14億元，同比增長2.63%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.51億元，同比增長2.40%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤0.40億元，同比下降12.07%。
中國大陸地區(qū)經(jīng)營有所承壓，非中國大陸地區(qū)穩(wěn)定增長。1）中國大陸地區(qū)：2025年前三季度，中國大陸地區(qū)實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣7.34億元，同比下降0.15%。中國大陸地區(qū)中小企業(yè)景氣度階段性承壓，對整體收入增長構(gòu)成一定挑戰(zhàn)。2）非中國大陸地區(qū)：2025年前三季度，非中國大陸地區(qū)實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣8.80億元，同比增長5.06%。公司持續(xù)升級勞動力短缺、資訊安全、ESG、關(guān)稅等議題方案，深化AI新應(yīng)用及“AI+穩(wěn)態(tài)產(chǎn)品”融合方案，有效提升客戶黏性，促進老客戶復購。在東南亞地區(qū)，公司進一步提升本地化服務(wù)能力，持續(xù)吸引當?shù)貎?yōu)質(zhì)伙伴合作共同挖掘客戶需求，報告期內(nèi)公司東南亞地區(qū)營收金額持續(xù)保持高增長。
AI應(yīng)用持續(xù)深化，加速推進AI解決方案商業(yè)化落地。2025年前三季度，公司已在ERP、PLM、BI等系統(tǒng)中加入AI應(yīng)用場景，并在中國大陸地區(qū)完成數(shù)家AI智能套件的Beta版本驗證與落地部署。公司繼續(xù)加大鼎捷雅典娜平臺的研發(fā)投入，加速推進AI解決方案商業(yè)化落地。技術(shù)層面，公司進一步升級AI智能體開發(fā)及智能體運行平臺（Indepth AI）的兼容性，豐富MCP插件、外部智能體的調(diào)用能力，完善ISV生態(tài)開發(fā)及運行閉環(huán)；升級MLOps工具鏈，擴充算法模型庫，滿足客戶多樣化的需求。
應(yīng)用落地層面，公司聚焦企業(yè)核心業(yè)務(wù)痛點，在供應(yīng)鏈協(xié)同、財務(wù)核算、庫存管理、工廠智能化等關(guān)鍵領(lǐng)域，研發(fā)多款場景化AI智能體產(chǎn)品，進一步豐富AI業(yè)務(wù)應(yīng)用矩陣。
盈利預(yù)測與投資建議：考慮到當前國內(nèi)外經(jīng)濟與地緣局勢波動加大，前三季度經(jīng)營業(yè)績顯示出公司在中國大陸地區(qū)經(jīng)營有所承壓，我們相應(yīng)調(diào)整盈利預(yù)測。我們預(yù)計公司2025-2027年總收入分別為24.47/26.93/29.92億元（前預(yù)測值分別為25.40/27.81/30.89億元），歸母凈利潤分別為1.73/2.04/2.47億元（前預(yù)測值分別為1.90/2.34/2.87億元）。我們看好公司在AI商業(yè)化應(yīng)用方面持續(xù)快速推進，以及整體營收結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，并在行業(yè)景氣度承壓的背景下仍能體現(xiàn)較強的經(jīng)營韌性。維持“買入”評級。
風險提示：下游行業(yè)及客戶景氣度恢復不及預(yù)期；AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇、自研產(chǎn)品研發(fā)迭代不及預(yù)期；大陸市場拓展不及預(yù)期等。
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