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事件:
　　10月28日，青島銀行發(fā)布2025年第三季度報告。
　　投資要點:
　　 2025年前三季度，青島銀行歸母凈利潤實現同比增長15.54%，業(yè)績表現穩(wěn)健。公司信貸投放保持較快增長，存款規(guī)模穩(wěn)步擴張，實現雙位數增長。資產質量持續(xù)向好，不良率較H1末進一步下降，風險抵補能力顯著增強。我們維持“買入”評級。
　　存貸款增速雙位數增長，截至2025Q3末，青島銀行資產負債規(guī)模穩(wěn)健擴張，貸款總額和存款總額分別較上年末增長10.16%和11.50%，其中公司貸款余額較上年末增長14.56%，而個人貸款余額較上年末下降4.59%。公司圍繞金融“五篇大文章”持續(xù)發(fā)力，截至9月末，綠色貸款、科技金融貸款余額分別較上年末增長46.8%和17.58%。2025前三季度公司凈息差為1.68%，環(huán)比下降4bp，降幅較H1有所收窄。
　　資產質量持續(xù)改善，截至2025Q3末，青島銀行不良貸款率較H1末下降2bp至1.10%，關注類貸款占比較H1末微升1bp至0.55%。銀行風險抵補能力顯著增強，撥備覆蓋率較H1末大幅提升17.17個百分點至269.97%。
　　盈利預測和投資評級：青島銀行2025年Q3資產質量持續(xù)向好，不良率較H1末進一步下降，風險抵補能力顯著增強。我們維持“買入”評級。我們預測2025-2027年營收為144.37、156.06、168.63億元，同比增速為6.96%、8.10%、8.05%；歸母凈利潤為46.57、52.53、57.65億元，同比增速為9.20%、12.82%、9.73%；EPS為0.71、0.81、0.90元；P/E為7.27、6.36、5.74倍，P/B為0.74、0.68、0.62倍。
　　風險提示：金融監(jiān)管政策發(fā)生重大變化；房地產領域風險集中暴露；經濟回暖過程中發(fā)生黑天鵝事件；債券市場發(fā)生異常波動；企業(yè)償債能力下降；資產質量大幅惡化。