>> 方正證券-冰輪環(huán)境(000811)公司點(diǎn)評報告：基本面持續(xù)改善，關(guān)注后續(xù)業(yè)績增長潛力-251031
| 上傳日期： |
2025/11/2 |
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| 581KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳慧迪,羅岸陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2025年三季報。25Q1-3：公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.35億元，同比-2.45%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.28億元，同比-9.68%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.93億元，同比-8.69%。25Q3：公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.17億元，同比+6.88%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.62億元，同比+13.54%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.50億元，同比+13.02%。
基本面持續(xù)改善，合同負(fù)債體現(xiàn)業(yè)績增長潛力。25Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.17億元，同比+6.88%，增速環(huán)比Q2提升5.09pct。在國內(nèi)工業(yè)制冷下游需求放緩行業(yè)短期承壓環(huán)境下，公司積極推進(jìn)IDC溫控冷卻設(shè)備業(yè)務(wù)，擴(kuò)展海外市場，三季度末公司合同負(fù)債12.05億元，同比+40.44%，或系海外客戶待確認(rèn)收入訂單。公司25Q3經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額2.91億元，同比+60.77%，營運(yùn)效率改善。
毛利率提升，盈利能力穩(wěn)健。25Q3公司實(shí)現(xiàn)毛利率28.56%，同比+0.49pct，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為8.91%/4.66%/4.25%/0.34%，同比分別-1.07pct/-0.39pct/+0.13pct/-0.29pct；綜合降本下25Q3公司實(shí)現(xiàn)銷售凈利率11.16%，同比+1.36pct，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.62億元，同比+13.54%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.50億元，同比+13.02%。
投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為69.34/79.74/89.70億元，分別同比+4.50%/+15.00%/+12.50%，預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.88/8.36/9.65億元，分別同比+9.55%/+21.43%/+15.53%，對應(yīng)25-27年P(guān)E為20.5/16.88/14.61X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：訂單交付不及預(yù)期風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險。
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