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2025Q3公司收入34.8億元，同比增長(zhǎng)31%。公司2025Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.80億元，同比增加31.43%，環(huán)比增加23.34%，歸母凈利潤(rùn)2.20億元，同比增加23.74%，環(huán)比增加18.32%。
　　2025Q3公司凈利率環(huán)比下降0.3pct，四費(fèi)率穩(wěn)中有降。2025Q3，公司毛利率18.9%，同比-1.5pct，環(huán)比-0.6pct，凈利率6.4%，同比-0.4pct，環(huán)比-0.3pct。2025Q3，公司四費(fèi)率為11.4%，同比-0.6pct，環(huán)比-0.8pct。
　　華陽(yáng)與華為、小米深度合作，多款車型搭載華陽(yáng)座艙產(chǎn)品。華陽(yáng)為M5、M7提供HUD、液晶儀表、無(wú)線充電及NFC鑰匙模塊等。公司為SU7 Ultra配套翻轉(zhuǎn)式儀表屏、50W大功率無(wú)線充電產(chǎn)品，為小米YU7打造天際屏全景顯示。
　　聚焦汽車智能化和輕量化，產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化。1）汽車電子：產(chǎn)品方面，2025年前三季度，公司汽車電子業(yè)務(wù)中HUD、車載手機(jī)無(wú)線充電、座艙域控、數(shù)字聲學(xué)、精密運(yùn)動(dòng)機(jī)構(gòu)等產(chǎn)品銷售收入大幅增長(zhǎng)，目前公司已推出艙泊一體域控、艙駕一體域控產(chǎn)品，在研中央計(jì)算單元等跨域融合產(chǎn)品?？蛻舴矫妫究蛻艚Y(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，前五大客戶占比均衡，部分新勢(shì)力、國(guó)際車企客戶銷售占比提升，長(zhǎng)安、北汽、小米、Stellantis集團(tuán)、小鵬、蔚來(lái)等客戶營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)。公司汽車電子業(yè)務(wù)不斷加大國(guó)際品牌客戶市場(chǎng)開拓力度，并取得積極進(jìn)展，今年以來(lái)相繼獲得Stellantis集團(tuán)、福特、上汽大眾、一汽大眾、大眾安徽、上汽通用、上汽奧迪、長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)、北京現(xiàn)代、悅達(dá)起亞、東風(fēng)日產(chǎn)等客戶定點(diǎn)項(xiàng)目。屏顯示、HUD、座艙域控、數(shù)字聲學(xué)、車載無(wú)線充電等多類汽車電子產(chǎn)品均獲得多個(gè)國(guó)際品牌車企客戶項(xiàng)目定點(diǎn)，目前VPD產(chǎn)品已獲得其他車企客戶定點(diǎn)項(xiàng)目。2）精密壓鑄：2025年前三季度，公司汽車智能化相關(guān)零部件（駕駛域控、激光雷達(dá)等零部件）、新能源汽車三電系統(tǒng)零部件、光通訊模塊、汽車高速高頻連接器相關(guān)零部件及汽車制動(dòng)、傳動(dòng)系統(tǒng)零部件收入同比大幅增長(zhǎng)。公司鋅合金精密壓鑄業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，公司為泰科、莫仕、安費(fèi)諾、安波福等客戶提供光通訊模塊零部件及3C連接器、汽車高速高頻連接器等相關(guān)零部件產(chǎn)品，公司鋅合金業(yè)務(wù)訂單快速增長(zhǎng)，該業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品滲透率不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：維持盈利預(yù)測(cè)，維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)25/26/27年?duì)I收125.2/154.3/190.3億，預(yù)計(jì)25/26/27年凈利潤(rùn)8.5/11.0/14.2億，維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。