>> 東證期貨-股指期貨周度報告：中美會晤提振市場風險偏好-251102
| 上傳日期： |
2025/11/3 |
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| 6646KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王培丞 |
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一周復盤：滬指沖上4000點后震蕩加大
本周（10/27-10/31）以美元計價的全球股市收漲。MSCI全球指數漲0.49%，其中新興市場（+0.87%）>發(fā)達市場（+0.44%）>前沿市場（-0.98%）。韓國股市漲6.87%領跑全球，瑞士股市跌3.19%全球表現最差。中國權益資產漲跌分化，分市場看，A股>港股>中概股。A股滬深京三市日均成交額23256億元，環(huán)比上周（17975億元)放量5281億元。A股寬基指數分化，其中北證50指數漲7.52%表現最好，科創(chuàng)50指數跌幅3.19%表現較差。本周A股中信一級行業(yè)中共共21個上漲（上周27個），9個下跌（上周3個）。領漲行業(yè)為基礎化工（+3.37%），領跌行業(yè)為通信（-3.47%）。利率方面，本周10Y國債收益率下行，1Y下行，利差收縮。ETF資金流向方面，跟蹤滬深300指數的ETF份額本周減少6億份，跟蹤中證500的ETF份額增加1.3億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周增加0.4億份。
★下周觀點：宏觀空窗期到來，自下而上挖掘細分板塊
本周全球股市弱勢震蕩，中國股市則出現分化式回調。港股、中概股悉數走弱，A股雖然一度沖高，滬指站上4000點，但隨后市場大幅分化，權重股收跌，小微盤和北證50指數走強。本周最為重要的變化在于中美元首正式會晤，且中美吉隆坡會談結果出爐。從關稅角度看，我們認為小幅超預期，24%對等關稅展期一年、芬太尼關稅降低10%、100%新增關稅則取消等內容，共同造成美國對中國的關稅僅有45%左右的水平，已經與美國對其余國家的關稅水平相當。從這個意義看，后續(xù)中國對美國出口或將有反彈，或將帶動總體出口增速保持穩(wěn)健。對國內股市而言，三季報業(yè)績超預期修復，為市場的高估值化解了一定壓力。后續(xù)進入宏觀空窗期，我們認為題材輪動、自下而上式的走勢仍將持續(xù)。
★風險提示：
經濟基本面修復不及預期，海外地緣風險加劇。
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