>> 英大證券-金點(diǎn)策略晨報(bào)-251104
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
英大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
惠祥鳳 |
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觀點(diǎn)：
總量視角
【A股大勢(shì)研判】
周一滬深三大指數(shù)探底回升。盤面上看，除了游戲傳媒等板塊上漲外，周一A股市場(chǎng)呈現(xiàn)罕見的“大象起舞”格局，煤炭、石油石化、銀行、鋼鐵等權(quán)重板塊全線上漲。與此形成對(duì)比的是，創(chuàng)業(yè)板指及科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)不佳，凸顯資金從中小創(chuàng)向權(quán)重股遷移的明顯特征。
實(shí)際上，上周五市場(chǎng)風(fēng)格已經(jīng)有轉(zhuǎn)向的跡象，而周一行情釋放出明確的風(fēng)格切換信號(hào)，但這種切換并非單邊轉(zhuǎn)向而是結(jié)構(gòu)均衡。一方面，主板權(quán)重股與創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)出明顯的“蹺蹺板”效應(yīng)：上證指數(shù)全天穩(wěn)健上漲，而創(chuàng)業(yè)板指經(jīng)歷2%的調(diào)整后才勉強(qiáng)翻紅，反映出資金從高估值成長(zhǎng)股向低估值權(quán)重股的遷移趨勢(shì)；另一方面，這種切換具有堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)錨定特征，石油、煤炭等板塊均有扎實(shí)的三季報(bào)業(yè)績(jī)支撐，與純粹的題材炒作存在本質(zhì)區(qū)別。
整體而言，本次“大象起舞”行情釋放出多個(gè)關(guān)鍵信號(hào)。首先，這是宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)底盤的積極信號(hào)，權(quán)重股集體啟動(dòng)源于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的信心修復(fù)；其次，體現(xiàn)了估值體系再平衡的內(nèi)在要求，高股息、低估值資產(chǎn)的配置價(jià)值被市場(chǎng)重新認(rèn)知；第三，標(biāo)志著資金配置方向的明顯切換，從追逐主題炒作轉(zhuǎn)向聚焦業(yè)績(jī)確定性。在風(fēng)格層面符合我們四季度策略報(bào)告的預(yù)判：四季度A股市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)更加均衡，“科技成長(zhǎng)”+“周期板塊” +“穩(wěn)分紅核心資產(chǎn)”均衡配置的性價(jià)比或更高。
操作上，逢低關(guān)注以下投資主線：一是科技成長(zhǎng)方向，涵蓋AI產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、機(jī)器人行業(yè)等細(xì)分賽道，逢低關(guān)注有實(shí)際業(yè)績(jī)或未來(lái)業(yè)績(jī)支撐的標(biāo)的；二是高股息防御板塊，銀行、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)股息率股，能在市場(chǎng)震蕩時(shí)提供安全邊際；三是周期風(fēng)格，如光伏、電池、儲(chǔ)能、稀土永磁、工程機(jī)械、化工、煤炭、有色、地產(chǎn)、券商等板塊，反內(nèi)卷政策推動(dòng)行業(yè)格局優(yōu)化，盈利能力正逐步回升。不過，要注意，對(duì)于科技成長(zhǎng)這條主線，不能盲目追熱點(diǎn)，得精挑細(xì)選。重點(diǎn)看有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的細(xì)分領(lǐng)域，而那些前期漲幅較大、但業(yè)績(jī)沒跟上的概念股，還是要警惕
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