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核心結(jié)論：
　　主動(dòng)偏股型基金份額繼續(xù)下降，存量基金凈贖回壓力增強(qiáng)。（1）主動(dòng)偏股型基金2025年三季度份額合計(jì)為25406億份，較2025年二季度環(huán)比減少2656億份。（2）2025年三季度新成立基金2093億份，較2025年二季度上升634億份。（3）存量主動(dòng)偏股型基金凈贖回率的中位數(shù)由2025年二季度的3.57%上漲到2025年三季度的10.34%，環(huán)比增加6.77個(gè)百分點(diǎn)。
　　2025年三季度主動(dòng)偏股型基金倉(cāng)位繼續(xù)回升。2025Q3普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金持股比例中位數(shù)分別為92.06%、91.51%和88.51%，分別環(huán)比2025Q2上升0.93pct、上升1.25pct、上升2.26pct。2025年三季度高倉(cāng)位公募基金數(shù)量占比較2025年二季度提升。
　　2025年三季度主動(dòng)偏股型基金重點(diǎn)加倉(cāng)大盤(pán)股風(fēng)格。（1）2025年Q3主動(dòng)偏股型基金對(duì)500億–2000億元市值股票配置比例環(huán)比上升3.54個(gè)百分點(diǎn)，超低配比例上升4.14個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)2000億元以上的上市股票的配置比例環(huán)比上升5.23個(gè)百分點(diǎn)，超配幅度上升1.61個(gè)百分點(diǎn)；（2）主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板均加倉(cāng)大市值股票。
　　2025年Q3主動(dòng)偏股基金加倉(cāng)方向：（1）基于高景氣主線向科技成長(zhǎng)進(jìn)一步集中，TMT抱團(tuán)程度加劇。TMT配置比例連續(xù)4個(gè)季度上升，截至2025年Q3繼續(xù)提升到接近40%，創(chuàng)下歷史新高。2025年Q3主動(dòng)偏股型基金配置比例提升最多的行業(yè)是電子（二級(jí)行業(yè)中半導(dǎo)體、消費(fèi)電子）、通信（二級(jí)行業(yè)中通信設(shè)備/PCB），另外計(jì)算機(jī)設(shè)備和國(guó)產(chǎn)算力邏輯（如阿里巴巴-W，歸屬港股商貿(mào)零售行業(yè)）相關(guān)行業(yè)也有明顯加倉(cāng)。主要基于AI算力鏈?zhǔn)钱?dāng)前市場(chǎng)中少數(shù)基本面景氣上行，可能有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的板塊，同時(shí)受益于海外映射，主動(dòng)偏股基金共識(shí)的景氣配置方向。（2）基本面底部企穩(wěn)：成長(zhǎng)板塊中電力設(shè)備（二級(jí)行業(yè)中電池、光伏設(shè)備）加倉(cāng)幅度居前。（3）漲價(jià)預(yù)期：周期板塊中有色金屬（工業(yè)金屬）配置比例提升幅度居前。
　　2025年Q3主動(dòng)權(quán)益基金減倉(cāng)的方向：內(nèi)需消費(fèi)、防御板塊。配置比例下降最多的行業(yè)是銀行、食品飲料（二級(jí)行業(yè)中白酒）、家用電器、汽車(chē)。主要基于行業(yè)景氣偏弱，市場(chǎng)加速上漲期防御性板塊彈性小。
　　行業(yè)和個(gè)股持倉(cāng)集中度均明顯上升。（1）主動(dòng)偏股型基金2025年Q3持倉(cāng)占比TOP3、TOP5和TOP10行業(yè)占比合計(jì)分別為44.65%、58.48%、79.25%，TOP3、TOP5和TOP10行業(yè)持倉(cāng)占比環(huán)比上升7.30pct、9.41pct、6.90pct。（2）截至2025年三季度，重倉(cāng)股數(shù)量占全部A股的比例為41.45%，相較2025年Q2環(huán)比下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：選取樣本信息和實(shí)際持倉(cāng)信息存在偏差；歷史信息無(wú)法完全代表未來(lái)。