>> 太平洋證券-三一重工(600031)Q3業(yè)績高增長，港股上市、全球化布局深入推進(jìn)-251103
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
大小： |
352KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文娟,張鳳琳 |
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事件：公司發(fā)布2025年三季報，前三季度實現(xiàn)收入661.04億元，同比增長13.27%，實現(xiàn)歸母凈利潤71.36億元，同比增長46.58%。其中Q3單季度實現(xiàn)收入213.24億元，同比增長10.48%，實現(xiàn)歸母凈利潤19.19億元，同比增長48.18%。
受益于工程機(jī)械行業(yè)內(nèi)外銷景氣恢復(fù)，公司收入規(guī)模穩(wěn)健增長。行業(yè)層面看，今年以來，工程機(jī)械內(nèi)外銷景氣度在持續(xù)恢復(fù)，根據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，1-9月國內(nèi)共銷銷售挖機(jī)89877臺，同比增長21.5%，出口共銷售挖機(jī)84162臺，同比增長14.6%，公司充分受益行業(yè)復(fù)蘇周期，收入規(guī)模穩(wěn)健增長，2025年前三季度實現(xiàn)收入661.04億元，同比增長13.27%。
凈利率提升明顯，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)秀。2025Q3公司銷售毛利率為27.99%，同比下降0.33pct，2025Q3銷售凈利率為9.21%，同比提升2.26pct。費用率方面，2025Q3公司銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為7.43%、3.01%、5.73%、1.10%，分別同比-0.93pct、-0.47pct、-0.69pct、+1.01pct?，F(xiàn)金流方面，2025Q3經(jīng)營性現(xiàn)金流44.13億元，同比增長12.07%，保持優(yōu)秀。
港股成功上市，深入推進(jìn)全球化布局。10月28日，公司在香港交易所主板正式掛牌上市，本次港股上市全球發(fā)售約6.32億股H股，另有15%超額配股權(quán)，發(fā)行價為21.30港元/股。募集資金用途主要用于拓展全球銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、強(qiáng)化研發(fā)能力、擴(kuò)大海外制造能力等方面，本次港股上市有助于公司全面對接國際資本市場，深入推進(jìn)全球化布局。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計2025年-2027年公司營業(yè)收入分別為901.11億元、1035.94億元和1178.04億元，歸母凈利潤分別為87.43億元、110.94億元和138.82億元，6個月目標(biāo)價30.46元，對應(yīng)2026年25倍PE，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)需求不及預(yù)期、海外拓展不及預(yù)期等。
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