>> 申萬宏源-上市公司回購增持月度跟蹤(2025年10月)：滿懷信心，增持實(shí)施與預(yù)案金額均大幅增長-251104
| 上傳日期： |
2025/11/5 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
陸灝川,王雪蓉,牟瑾瑾 |
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2024年9月24日，國務(wù)院舉行新聞發(fā)布會，央行行長潘功勝宣布創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展。2025年5月7日，國務(wù)院新聞發(fā)布會宣布將這兩項(xiàng)工具總額度8000億合并使用，并優(yōu)化申請細(xì)節(jié)，極大提升工具使用便利性和靈活性。后續(xù)擴(kuò)容的潛力巨大，有望重塑A股生態(tài)。本月兩項(xiàng)工具申請金額占總金額比例是54.8%，較上月提高0.3%，我們對其使用情況做月度跟蹤：
『1』證券、基金、保險公司互換便利：本月無變化。
『2』股票回購、增持再貸款：僅就10月而言，回購、增持再貸款的申請總額環(huán)比下降52%（統(tǒng)計口徑包括控股股東、持股5%以上股東、員工持股計劃、大股東、一致行動人等），主要是由于增持申請金額下降98%。截止10月底，申請專項(xiàng)貸款的交易共有759筆，金額約1532.0億（按貸款金額上限計算，下同）。結(jié)構(gòu)上，用于回購的公司更多，申請回購的交易有545筆，金額約960.5億，占比63%；申請?jiān)龀值慕灰子?14筆，金額約571.5億，占比37%。
10月A股回購情況（含自有資金）：本月回購實(shí)施金額有所下降，但預(yù)案金額增長41%。2025年9月，實(shí)施回購的交易共有93筆，交易金額約130.2億（僅統(tǒng)計在公開市場上以集中競價進(jìn)行回購的，下同），環(huán)比9月下降34%。與此同時，A股發(fā)布回購預(yù)案的有20筆，按上限計算共計53.3億，環(huán)比9月增長41%。資金層面，約有83%資金是自有/籌資金，含專項(xiàng)貸款的金額約占17%?；刭從康陌ㄗN、股權(quán)激勵/員工持股計劃、維護(hù)公司價值及股東權(quán)益，分別有7家、13家、1家。擬回購金額最大的三家公司為：海大集團(tuán)、中遠(yuǎn)海控、九安醫(yī)療。
10月A股控股股東增持情況（含自有資金）：本月實(shí)施增持的金額和預(yù)案金額均環(huán)比大幅增長。2025年10月，A股實(shí)施增持的交易量有31筆，完成98.7億增持（僅統(tǒng)計控股股東增持，下同），較9月增加65.7億，環(huán)比增長近2倍。與此同時，新發(fā)布的增持預(yù)案有5項(xiàng)，按上限統(tǒng)計為5.5億，較9月增持預(yù)案金額增長3.8億，環(huán)比增長2倍。資金層面，69%的資金是自有/籌資金。擬增持金額最大的三家公司為：海南華鐵、華貿(mào)物流、北辰實(shí)業(yè)。
10月港股回購情況：實(shí)施回購金額約93.7億港幣，環(huán)比下降55%，主要因10月下旬部分公司已進(jìn)入靜默期，無法實(shí)施回購。10月回購金額最高的三家公司分別為騰訊控股、匯豐控股、小米集團(tuán)-W。
構(gòu)建值得關(guān)注的回購、增持組合：我們梳理10月發(fā)布新回購、增持公告的上市公司，結(jié)合其基本面、當(dāng)前估值、回購/增持金額占比等信息，選擇值得關(guān)注的公司，列示于表3、表4，供投資者參考。
風(fēng)險提示：股票回購/增持再貸款落地節(jié)奏低于預(yù)期；市值管理指引落地節(jié)奏低于預(yù)期；政策落地不及預(yù)期。
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