>> 銅冠金源期貨-鐵礦石月報：供需邊際減弱，鐵礦承壓運行-251105
| 上傳日期： |
2025/11/5 |
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| 1132KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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需求端：上月鐵礦石需求整體高位波動，但需求逐步轉(zhuǎn)弱。月底河北環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量下滑，鋼廠對原料采購趨于謹(jǐn)慎。鋼廠進(jìn)口礦庫存主動去化，補庫意愿偏弱。在供需邊際轉(zhuǎn)松背景下，需求端對礦價的驅(qū)動明顯減弱。
供應(yīng)端：西芒杜首船鐵礦石計劃于今年11月發(fā)運，2026年產(chǎn)量有望顯著提升，并于2027-28年進(jìn)入快速放量階段，后續(xù)需重點關(guān)注。10月，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比小幅提升，整體維持高位。中國到港量明顯增加，后續(xù)關(guān)注年末沖量預(yù)期，主流礦山發(fā)運節(jié)奏有望保持積極，到港量或?qū)⒗^續(xù)保持高位。
未來一個月，市場焦點轉(zhuǎn)向基本面。宏觀面，近期政策利好密集落地，情緒獲得釋放。基本面，鐵礦需求邊際下滑，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期增強，鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)回落。供應(yīng)端，海外發(fā)運與到港預(yù)期平穩(wěn)，港口庫存或?qū)⒗^續(xù)累庫。供需轉(zhuǎn)弱，預(yù)計鐵礦震蕩承壓走勢。關(guān)注區(qū)間700-810元/噸。
風(fēng)險因素：終端需求，鋼廠限產(chǎn)超預(yù)期
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