>> 華安證券-中航沈飛(600760)第三季度經(jīng)營穩(wěn)健，軍貿(mào)或成未來關注方向-251106
| 上傳日期： |
2025/11/6 |
大小： |
536KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧承佯 |
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事件描述
10月30日，公司發(fā)布2025年三季度報告。根據(jù)公告，2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入206.07億元，同比下降18.54%，歸母凈利潤13.62億元，同比下滑25.10%。
軍貿(mào)業(yè)務或將成為集團及公司關注方向
2025年10月9日《投資者關系活動記錄表（2025年7-9月）》顯示，航空工業(yè)集團已將軍貿(mào)作為核心主業(yè)，成立了軍貿(mào)發(fā)展委員會、辦公室和工作組，強化集團抓總作用、縮短軍貿(mào)決策鏈條，將軍貿(mào)業(yè)務重大決策在全集團拉通、貫穿。而公司全面承接航空工業(yè)集團黨組決定，對標國內(nèi)外先進航空企業(yè)，統(tǒng)籌公司裝備研制資源，按照“一型裝備服務兩個市場”的政策要求，積極把握開放發(fā)展機遇，持續(xù)對接目標客戶、加速開拓高端航空裝備軍貿(mào)市場。
投資建議
2025年是“十四五”規(guī)劃全面決戰(zhàn)決勝之年，我們對公司全力以赴完成好全年各項工作任務充滿信心，此外基于三季度經(jīng)營趨勢，預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為35.09億元、40.21億元、46.68億元，同比增速為3.4%、14.6%、16.1%。對應PE分別為48.79倍、42.57倍、36.67倍。維持“買入”評級。
風險提示
下游需求及交付節(jié)奏低于預期；研發(fā)不及預期；產(chǎn)能釋放不及預期；存貨及應收賬款計提風險；公司核心人員變動風險；公司或公司管理層因觸發(fā)相關法律法規(guī)被罰風險；公司管理層或核心技術人員因無法履行工作職責影響經(jīng)營風險。
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