>> 銅冠金源期貨-商品日?qǐng)?bào)-251106
| 上傳日期： |
2025/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李婷,黃蕾 |
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宏觀：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，A股低開高走
海外方面，美國(guó)10月ISM服務(wù)業(yè)PMI升至52.4，創(chuàng)八個(gè)月新高，新訂單回升、需求走強(qiáng)；投入價(jià)格指數(shù)升至70創(chuàng)三年新高，通脹壓力猶存。10月ADP就業(yè)新增4.2萬人超預(yù)期，但部分服務(wù)行業(yè)持續(xù)裁員，在連續(xù)兩個(gè)月下滑后出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。美政府停擺36天，創(chuàng)史上最長(zhǎng)紀(jì)錄。特朗普稱停擺已沖擊股市、航空業(yè)及食品補(bǔ)助項(xiàng)目，但仍看好美股創(chuàng)新高，并呼吁終結(jié)“冗長(zhǎng)辯論”規(guī)則以加快政府重啟。偏強(qiáng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，美股反彈，美元指數(shù)在100上方震蕩，10Y美債利率升至4.16%，金價(jià)、銅價(jià)收漲，油價(jià)收跌逾1%創(chuàng)兩周新低。
國(guó)內(nèi)方面，在隔夜海外風(fēng)偏回落、全球股指顯著下跌之際，A股低開高走，主要指數(shù)均收漲，兩市近3400只個(gè)股收跌、成交額縮至1.89萬億，風(fēng)格上微盤、雙創(chuàng)板塊占優(yōu)，上證50、北證50偏弱，11月市場(chǎng)缺乏新的宏觀、事件催化，基本面依舊溫和震蕩，海外風(fēng)偏高位回落，短期預(yù)計(jì)震蕩偏弱；中長(zhǎng)期而言，流動(dòng)性寬松與基本面筑底的共振階段已進(jìn)入后半程，逢低布局仍具性價(jià)比。股債“蹺蹺板”效應(yīng)顯著，長(zhǎng)短端利率齊升，10Y與30Y現(xiàn)券收益率分別上行至1.79%和2.14%。短期來看，債市或受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好回落與基本面再聚焦，或維持偏強(qiáng)震蕩格局。
貴金屬：避險(xiǎn)情緒回升，金銀價(jià)格反彈
周三國(guó)際貴金屬期貨價(jià)格雙雙反彈，COMEX黃金期貨漲0.75%報(bào)3990.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.20%報(bào)47.86美元/盎司。雖然美國(guó)10月私人就業(yè)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，但受投資的避險(xiǎn)情緒依然推動(dòng)金銀價(jià)格上漲。昨晚公布的美國(guó)10月ADP就業(yè)人數(shù)增加4.2萬人，大幅超過預(yù)期的3萬人，上月數(shù)據(jù)修正后為減少2.9萬人。整體勞動(dòng)力需求仍在放緩，薪資增長(zhǎng)持續(xù)停滯，這為美聯(lián)儲(chǔ)12月是否繼續(xù)降息增添不確定性。盡管美聯(lián)儲(chǔ)上周如期降息25基點(diǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示這可能是今年最后一次降息，但市場(chǎng)目前僅預(yù)期12月再次降息的概率為62%，低于上周的逾90%。美國(guó)聯(lián)邦政府“停擺”已進(jìn)入第36天，打破2018年年底至2019年年初“停擺”35天的歷史紀(jì)錄，成為美國(guó)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的政府“停擺”。特朗普表示，政府關(guān)門已沖擊股市，但仍預(yù)計(jì)將創(chuàng)新高，為求盡快重啟政府呼吁終結(jié)“冗長(zhǎng)辯論”規(guī)則。近期全球股市動(dòng)蕩，投資者避險(xiǎn)情緒再度升溫。
在強(qiáng)勁的ADP就業(yè)報(bào)告公布后，金銀價(jià)格依然保持堅(jiān)挺，表明市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求回升。短期金銀價(jià)格可能會(huì)有所反彈，但預(yù)計(jì)反彈空間有限。我們維持金銀價(jià)格處于階段性調(diào)整之中的觀點(diǎn)。
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