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事件：公司發(fā)布2025年三季度報(bào)告，2025年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.68億元，較上年同期增長(zhǎng)69.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.82億元，較上年同期增長(zhǎng)1058.95%；基本每股收益0.14元，較上年同期增長(zhǎng)1055.08%。
　　合同負(fù)債大幅增長(zhǎng)，看好全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，主要原因系型號(hào)項(xiàng)目類(lèi)產(chǎn)品恢復(fù)交付，且與某貿(mào)易公司簽訂的完整裝備系統(tǒng)總體外貿(mào)產(chǎn)品合同已完成國(guó)外驗(yàn)收交付，同時(shí)公司大力擴(kuò)展民品領(lǐng)域，紅外芯片應(yīng)用業(yè)務(wù)需求快速釋放所致。報(bào)告期內(nèi)，公司完整裝備系統(tǒng)總體項(xiàng)目取得多個(gè)進(jìn)展，其中2025年7月公告簽訂完整裝備系統(tǒng)總體外貿(mào)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)采購(gòu)合同和某型號(hào)光電系統(tǒng)訂購(gòu)合同總金額68,509.91萬(wàn)元人民幣；2025年8月公告簽訂某型號(hào)完整裝備系統(tǒng)總體產(chǎn)品訂購(gòu)合同和某型號(hào)裝備熱像儀產(chǎn)品訂購(gòu)合同總金額30,679.07萬(wàn)元人民幣。截至本報(bào)告期末，公司合同負(fù)債達(dá)到129,642.30萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)139.74%，顯示公司在手訂單充足；綜合毛利率水平達(dá)到57.91%，較上年同期提升5.34個(gè)百分點(diǎn)，我們看好公司全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
　　紅外全產(chǎn)業(yè)鏈布局，應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展。公司構(gòu)建了從底層紅外核心器件，到綜合光電系統(tǒng)，再到頂層完整裝備系統(tǒng)總體的全產(chǎn)業(yè)鏈科研生產(chǎn)布局。在完整裝備系統(tǒng)總體方面，公司已獲得多類(lèi)型完整裝備系統(tǒng)總體科研及生產(chǎn)資質(zhì)，涉及的完整裝備總體領(lǐng)域覆蓋面廣、品類(lèi)多樣，在國(guó)內(nèi)及外貿(mào)多個(gè)完整裝備系統(tǒng)總體項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)中展現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在民品方面，公司持續(xù)深耕紅外領(lǐng)域新興細(xì)分行業(yè)，不斷提升行業(yè)綜合解決方案能力，依托智能感知技術(shù)助力各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)空間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2025-2027年的凈利潤(rùn)為6.59億元、7.75億元、8.79億元，EPS為0.15元、0.18元、0.21元，對(duì)應(yīng)PE為86倍、74倍、65倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單增長(zhǎng)不及預(yù)期；產(chǎn)品交付進(jìn)度不及預(yù)期。