>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：下游備貨積極性較差，鉛價難改震蕩格局-251107
| 上傳日期： |
2025/11/7 |
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| 1601KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場要聞與重要數(shù)據
現(xiàn)貨方面：2025-11-06，LME鉛現(xiàn)貨升水為-30.22美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價較前一交易日變化-100元/噸至17225元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日變化0元/噸至0.00元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨較前一交易日變化-100元/噸至17300元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨較前一交易日變化-100元/噸至17250元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日變化-100元/噸至17300元/噸。鉛精廢價差較前一交易日變化0元/噸至-50元/噸，廢電動車電池較前一交易日變化0元/噸至10025元/噸，廢白殼較前一交易日變化0元/噸至10150元/噸，廢黑殼較前一交易日變化-25元/噸至10400元/噸。
期貨方面：2025-11-06，滬鉛主力合約開于17465元/噸，收于17430元/噸，較前一交易日變化-45元/噸，全天交易日成交44172手，較前一交易日變化-2244手，全天交易日持倉62498手，手較前一交易日變化-3201手，日內價格震蕩，最高點達到17555元/噸，最低點達到17350元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于17420元/噸，收于17405元/噸，較昨日午后收盤下降0.23%。
據SMM訊，昨日SMM1#鉛價較上一交易日下跌50元/噸。日內滬期鉛偏弱震蕩，河南地區(qū)持貨商對滬期鉛2506合約貼水180-150元/噸報價；湖南地區(qū)冶煉廠報價對SMM1#鉛均價貼水30-0元/噸成交困難，貿易商報價對滬鉛2506合約貼水200元/噸；安徽、江西地區(qū)冶煉廠庫存不多，報價對SMM1#鉛均價升水100元/噸出廠；廣東地區(qū)持貨商廠提貨源對SMM1#鉛均價升水0-50元/噸成交。鉛價持續(xù)走弱，下游維持剛需采購，逢低備庫積極性較差，現(xiàn)貨市場整體偏淡。
庫存方面：2025-11-06，SMM鉛錠庫存總量為3.2萬噸，較上周同期變化0.16萬噸。截止11月06日，LME鉛庫存為205500噸，較上一交易日變化-3100噸。
策略
單邊：中性
原料供應持續(xù)偏緊，原生鉛開工承壓，再生鉛緩慢復產。下游蓄電池需求受高鉛價抑制，企業(yè)減產導致消費走弱。社會庫存處于歷史低位，但隨供應恢復及進口到港，11月庫存有望累積。整體來看，鉛價上方受消費疲軟壓制，下方有成本支撐，預計維持震蕩格局，關注庫存變化及消費復蘇節(jié)奏。預計鉛價震蕩區(qū)間大約在16,900元/噸至17,600元/噸。
套利：暫緩
風險
1、國內供應大幅提升2、消費不及預期3、海外流動性收緊
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