>> 財通證券-必易微(688045)營收環(huán)比穩(wěn)健增長，連續(xù)兩季度實現(xiàn)盈利-251107
| 上傳日期： |
2025/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏,王矗 |
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事件：公司公布2025年三季度業(yè)績。2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.61億元，同比-3.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤-279.30萬元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1346.69萬元，同比均大幅減虧。
營收環(huán)比穩(wěn)健增長，盈利能力顯著改善。公司前三季度雖然收入同比小幅下滑，但盈利能力改善顯著，主要原因系公司持續(xù)優(yōu)化產品結構、拓展市場份額、推動降本增效，使得前三季度毛利額同比提升超過15%。單季度來看，3Q2025公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.79億元，同比+3.61%，環(huán)比+12.13%，延續(xù)了Q2以來的增長態(tài)勢。3Q2025實現(xiàn)歸母凈利潤602.16萬元，同比大幅增長161.63%，環(huán)比增長39.46%，已連續(xù)兩個季度實現(xiàn)盈利。
產品結構優(yōu)化見成效，核心競爭力持續(xù)增強。公司積極調整經營策略，聚焦于產品結構的優(yōu)化和市場份額的拓展。通過持續(xù)推出具有競爭力的新產品并積極推動降本增效，公司毛利率水平得到顯著提升，這表明公司的高附加值產品占比逐步提高，核心競爭力持續(xù)增強，為穿越行業(yè)周期、恢復長期增長奠定了良好基礎。
持續(xù)進行高強度的研發(fā)投入，為長期發(fā)展積蓄動能。3Q2025單季度研發(fā)費用為0.40億元，2025年前三季度累計研發(fā)費用達1.12億元，累計研發(fā)費用率高達24.33%。高強度的研發(fā)投入占比體現(xiàn)了公司對技術創(chuàng)新的持續(xù)重視，為未來產品升級和新市場開拓提供了堅實的技術儲備。
投資建議：我們預計公司2025-2027年實現(xiàn)營業(yè)收入6.70/7.73/9.77億元，歸母凈利潤0.14/0.35/0.56億元，對應PE分別為210.2/81.9/51.6倍，維持“增持”評級。
風險提示：新產品研發(fā)不及預期、下游需求不及預期、行業(yè)競爭加劇。
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