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事件：公司發(fā)布25年三季報(bào)，25年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.83億元，同比增長(zhǎng)115.09%；歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)1.06億元，同比增長(zhǎng)19348.65%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬母公司股東凈利潤(rùn)0.97億元，同比增長(zhǎng)2322.60%。
　　CW硅光光源產(chǎn)品放量，三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁。公司Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.78億元，同比增長(zhǎng)207.31%；歸母凈利潤(rùn)0.60億元，同比增長(zhǎng)627.62%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.51億元，同比增長(zhǎng)471.71%。公司25年前三季度毛利率54.76%，同比增長(zhǎng)25.07pct，Q3單季度毛利率61.62%，環(huán)比增長(zhǎng)9.91pct。公司Q3業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)?qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，電信市場(chǎng)方面，公司保持傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)，并針對(duì)未來(lái)50GPON前瞻性完成產(chǎn)品布局，數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)業(yè)務(wù)方面，公司CW硅光光源產(chǎn)品放量，下游客戶(hù)進(jìn)展顯著，邁入逐步兌現(xiàn)期，帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，盈利能力提升，成為三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力。
　　高端光芯片進(jìn)展顯著，看好訂單陸續(xù)釋放業(yè)績(jī)。公司在高端光芯片領(lǐng)域不斷深耕，打開(kāi)新一增長(zhǎng)極，已成功量產(chǎn)CW 70mW激光器芯片并實(shí)現(xiàn)大批量交付，CW 100mW激光器產(chǎn)品也已經(jīng)通過(guò)客戶(hù)驗(yàn)證；100GPAM4 EML產(chǎn)品已完成性能與可靠性驗(yàn)證，并完成客戶(hù)端驗(yàn)證，更高速率的200GPAM4EML完成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)并推出。根據(jù)公司10月公告，公司收到A客戶(hù)的采購(gòu)訂單，向A客戶(hù)銷(xiāo)售一批大功率激光器芯片產(chǎn)品，訂單總金額為6302.06萬(wàn)元人民幣，看好公司訂單驅(qū)動(dòng)未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I業(yè)總收入分別為5.84、9.81、14.38億元，同比增速分別為131.76%、67.90%、46.56%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.70、3.51、5.37億元，同比增速分別為—、105.88%、53.20%，對(duì)應(yīng)25-27年P(guān)E分別為267X、130X、85X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。