>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)大煉化周報：滌絲庫存低位，支撐產(chǎn)品價格及盈利改善-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
大?。?/td>
| 3919KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉奕麟,劉紅光 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
國內(nèi)外重點煉化項目價差跟蹤：截至11月7日當(dāng)周，國內(nèi)重點大煉化項目價差為2327.79元/噸，環(huán)比變化+18.00元/噸（+0.78%）；國外重點大煉化項目價差為1361.85元/噸，環(huán)比變化+56.54元/噸（+4.33%）。截至11月7日當(dāng)周，布倫特原油周均價為64.23美元/桶，環(huán)比變化-1.45%。
【煉油板塊】周前期，中美經(jīng)貿(mào)磋商取得積極成果，美國可能打擊委內(nèi)瑞拉，疊加歐佩克+雖然12月份小幅增產(chǎn)，但明年一季度暫停增產(chǎn)，在利好支撐下，國際油價窄幅上漲。周后期，降息疑慮和避險需求推動美元走強，亞洲及美國制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，加之上周美國原油庫存增幅超預(yù)期，國際油價震蕩下跌。2025年11月7日布倫特、WTI原油價格分別為63.63、59.75美元/桶，較2025年10月31日分別-1.44、-1.23美元/桶。成品油方面，國內(nèi)外成品油價格價差小幅震蕩運行。
【化工板塊】本周化工品供需端整體相對偏弱，成本下行并未帶來明顯的價差改善。聚烯烴方面，本周聚烯烴價格價差震蕩運行。純苯提貨積極性偏弱，產(chǎn)品價格小幅下跌，價差收窄。苯乙烯下游剛需水平亦有縮減，價格小幅下跌，價差收窄。MMA下游需求面跟進(jìn)持續(xù)不佳，產(chǎn)品價格延續(xù)弱勢，價差明顯收窄。EVA價格仍小幅下跌，但跌幅小于成本端，價差小幅改善。PC價格偏穩(wěn)，價差有所擴大。丙烯腈產(chǎn)品價格小幅上漲，價差有所擴大。
【聚酯&錦綸板塊】本周滌綸長絲供應(yīng)端存在支撐，滌綸長絲市場小幅上行。聚酯上游原料方面，PX、PTA價格穩(wěn)中有漲，MEG價格小幅下跌。滌綸長絲方面，長絲裝置運行較為平穩(wěn)，供給端無明顯變化，由于整體庫存水平處于偏低位置，部分品種甚至出現(xiàn)貨源偏緊的景象，供應(yīng)端存在一定底部支撐，但下游工廠前期備貨尚未完全消耗，疊加聚酯原料市場不斷走弱，后市信心不足，對于長絲采購意愿偏低，導(dǎo)致周內(nèi)長絲產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏弱，庫存小幅上行。錦綸纖維產(chǎn)品價格、價差弱勢下跌。短纖及瓶片價格小幅下跌。
6大煉化公司漲跌幅：截止2025年11月7日，6家民營大煉化公司近一周股價漲跌幅為榮盛石化（+5.99%）、恒力石化（+8.02%）、東方盛虹（+2.71%）、恒逸石化（-0.73%）、桐昆股份（+6.82%）、新鳳鳴（+6.17%）。近一月漲跌幅為榮盛石化（+11.92%）、恒力石化（+13.13%）、東方盛虹（-0.53%）、恒逸石化（+3.20%）、桐昆股份（+1.20%）、新鳳鳴（+3.88%）。
風(fēng)險因素：（1）大煉化裝置投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，導(dǎo)致需求端表現(xiàn)不振。（3）地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（4）PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動。
|
|
