>> 國泰君安期貨-石油瀝青周度報告-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
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| 2493KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王涵西 |
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本周瀝青觀點：山東降價出貨，短期延續(xù)弱勢
供應：本周（20251030-1105），國內重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為29.7%，環(huán)比下降1.8%。分析原因主要是克石化、遼河石化以及遼寧臻德降產(chǎn)，加之金陵石化以及中化泉州間歇停產(chǎn)，導致產(chǎn)能利用率下降。
需求：國內瀝青54家企業(yè)廠家樣本出貨量共44.5萬噸，環(huán)比減少5.1%。分地區(qū)來看，山東地區(qū)成為唯一增量地區(qū)，主要受部分煉廠執(zhí)行合同出貨，下游月底集中提貨，帶動出貨量增加；華東地區(qū)減少最為明顯，主要受區(qū)內供應減少因素影響，可發(fā)資源不多，帶動本周出貨量減少。
觀點：原油偏弱運行，瀝青基本面動能也隨旺季步入尾聲逐漸減弱，疊加山東疊加帶動情緒惡化，短期或延續(xù)偏弱態(tài)勢。
估值：國內瀝青加工理論利潤周均值為-593.2元/噸，環(huán)比減少58.8元/噸。本期國內瀝青周均價為3352元/噸，環(huán)比上期下調82元/噸。瀝青市場現(xiàn)貨價格波動區(qū)間在3301-3395元/噸。本周瀝青現(xiàn)貨價格下行明顯，國際原油有所回落，業(yè)者看空情緒加重，品牌資源競爭明顯，市場低價頻出。分地區(qū)來看，6個區(qū)域價格下跌，其中山東價格跌幅最高為4.3%，周內供應端集中增量，煉廠主動跌價釋放合同積極性較高，但北方整體需求逐步轉弱，下游終端需求有限，實際成交多在低位。
策略
1）單邊：偏弱運行
2）跨期：--
3）跨品種：空BU多SC持有
風險
煉廠產(chǎn)量超預期回落、需求尾部反彈等
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