>> 東吳證券-電力設(shè)備行業(yè)跟蹤周報：儲能鋰電需求旺盛，材料漲價速度超預(yù)期-251109
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
大小： |
4522KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾朵紅,阮巧燕 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點
電氣設(shè)備10836上漲4.98%，表現(xiàn)強于大盤。光伏漲7.7%，電氣設(shè)備漲4.98%，核電漲4.81%，鋰電池漲4.43%，發(fā)電設(shè)備漲1.96%，風(fēng)電漲0.7%，新能源汽車漲0.08%。漲幅前五為中能電氣、海陸重工、摩恩電氣、特變電工、佛塑科技；跌幅前五為通合科技、東尼電子、匯洲智能、信質(zhì)集團、科達利。
行業(yè)層面：人形機器人：樂聚“夸父”機器人亮相全運會火炬?zhèn)鬟f，IPO進程加速；智元機器人成立機器人租賃生態(tài)聯(lián)盟；越疆發(fā)布全球首款家庭智能體機器人Rover X1；藍思科技與越疆機器人達成戰(zhàn)略合作及1000臺機器人采購訂單；小鵬新一代人形機器人IRON亮相；優(yōu)必選斬獲1.59億大單，Walker系列全年訂單超8億。儲能：10月30GWh儲能采招：4h系統(tǒng)均價0.52元/Wh，獨立儲能占比超90%；金昌市與海博思創(chuàng)、華為公司簽署框架合作協(xié)議；江蘇獨立儲能調(diào)頻：報價上限15元/MW，申報容量25%-50%額定容量。電動車：乘聯(lián)會：10月全國新能源乘用車廠商批發(fā)銷量161萬輛，同比增長16%，環(huán)比增長7%，累計批發(fā)1,205.4萬輛，同比增長30%；歐洲9國10月合計銷量26.3萬輛，同環(huán)比39%/-16%；025年前三季度全球儲能電池出貨428Gwh，同比增長90.7%；鑫欏：需求持續(xù)過熱，六氟價格將突破15萬；大眾90GWh電池工廠在加拿大開建；特斯拉與三星SDI接近達成三年21億美元儲能電池采購協(xié)議；LG電池拿下120GWh儲能電池訂單；寶馬電動新世代：i3轎車2026年投產(chǎn)，X5、7系迎全面動力升級；小鵬汽車官宣首款Robotaxi亮相小鵬科技日，預(yù)計與高德合作目標(biāo)全球市場；小鵬X9超級增程技術(shù)亮相：純電續(xù)航452km，10分鐘充電313km；奧迪預(yù)告26年將推三款重磅新車：新Q7、Q9及入門級純電車型；市場價格及周環(huán)比：鈷：SMM電解鈷38.50萬/噸，-3.1%；百川金屬鈷39.35萬/噸，-1.4%；鎳：上海金屬網(wǎng)12.13萬/噸，-0.8%；碳酸鋰：SMM工業(yè)級7.82萬/噸，-0.2%；SMM電池級8.04萬/噸，-0.2%；電解液：SMM磷酸鐵鋰2.58萬/噸，+14.4%;SMM三元動力2.75萬/噸，+4.2%;前驅(qū)體：SMM四氧化三鈷34.25萬/噸，0.0%；三元523型10.55萬/噸，0.0%;正極：SMM磷酸鐵鋰-動力3.59萬/噸，-0.1%；三元811型16.45萬/噸，0.0%;三元622型14.95萬/噸，0.0%;負極：百川石油焦0.32萬/噸，+7.2%；DMC碳酸二甲酯：電池級DMC 0.55萬/噸，+0.0%;EC碳酸乙烯脂0.43萬/噸，+0.0%;六氟磷酸鋰：SMM 11.95萬/噸，+8.1%;百川11.90萬/噸，+12.3%；電池：SMM方形-鐵鋰5230.363元/wh，0.0%;圓柱18650-2500mAh 4.54元/支，0.0%；新能源：四川2025、2026年增量新能源項目競價上下限分別按0.4012元/千瓦時、0.2元/千瓦時確定；國家能源局：前三季度全國光伏新增并網(wǎng)2.40億千瓦；國家能源局：鼓勵土地、具備良好電網(wǎng)接入條件的產(chǎn)煤區(qū)規(guī)劃建大型光伏基地。本周硅料53.00元/kg，環(huán)比0.00%；N型210R硅片1.40元/片，環(huán)比0.00%；N型210硅片1.70元/片，環(huán)比0.00%；雙面Topcon182電池片0.29元/W，環(huán)比-3.13%；雙面Topcon182組件0.70元/W，環(huán)比0.00%；玻璃3.2mm/2.0mm 20.00/13.00元/平，環(huán)比0.00%/-0.38%。風(fēng)電：11月3日，鹽城市人民政府辦公室發(fā)布《鹽城市人民政府辦公室關(guān)于做好我市沿海地區(qū)綠電直連工作的通知》，擬開發(fā)風(fēng)電35.83GW（主要為海上風(fēng)電）、光伏39.66GW，合計75.5GW。本周招標(biāo)0.98GW：陸上0.98GW/海上0GW；本周開/中標(biāo)均價：陸風(fēng)1371/KW，陸風(fēng)(含塔筒)2192.2/KW。本月招標(biāo)(10月)10.59GW，同比-15.02%：陸上9.2GW/海上1.39GW，同比-24.38%/+348.71%。25年招標(biāo)1000.15GW，同比+6.26%：陸上90.08GW/海上10.07GW，同比+4.92%/同比+20.03%。本月(10月)開標(biāo)均價：陸風(fēng)1695.4元/KW，陸風(fēng)（含塔筒）2173元/KW。電網(wǎng)：南方電網(wǎng)公司2025年第三批電網(wǎng)規(guī)劃專題公開招標(biāo)。
公司層面：天賜材料：1）與中創(chuàng)新航簽訂了《2026-2028年保供框架協(xié)議》，承諾2026-2028年度向中創(chuàng)新航供應(yīng)預(yù)計總量為72.5萬噸的電解液產(chǎn)品。2）與國軒高科簽訂了《年度采購合同》，約定國軒高科2026-2028年度向九江天賜采購預(yù)計總量為87萬噸的電解液產(chǎn)品；贛鋒鋰業(yè)：完成了2025年度第一期綠色短期融資券發(fā)行，起息日為11月5日，計劃發(fā)行總額為7.1億元，發(fā)行價100元，發(fā)行利率2.38%；晶澳科技：擬向符合條件的1,975名激勵對象授予1.6億份股票期權(quán)，行權(quán)價格為9.15元/份；天合光能：公司股東減持合計不超過公司總股本0.57%的股票，即1247.5萬股。截至本公告披露日，本次減持計劃已實施完畢。金盤科技：向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債通過上交所審核，擬募資不超過16.72億元。
投資策略：儲能：國內(nèi)容量補償電價逐步出臺，大儲需求超預(yù)期，供應(yīng)緊張，明年預(yù)計40-50%增長，美國大美麗法案后今年搶裝超預(yù)期，疊加數(shù)據(jù)中心儲能爆發(fā)，預(yù)計明后年有望超預(yù)期，歐洲、中東等新興市場大儲需求大爆發(fā)，持續(xù)高增長；歐洲戶儲去庫完成，出貨恢復(fù)，工商儲需求開始爆發(fā)，新興市場持續(xù)增長，我們預(yù)計全球儲能裝機明年4-50%增長，未來三年復(fù)合30-50%增長，繼續(xù)強推大儲，看好大儲集成和儲能電池龍頭。鋰電&固態(tài)：10月國內(nèi)主流車企
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