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業(yè)績
　　公司發(fā)布2025年第三季度報(bào)告，2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入147.69億元，同比+15.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.64億元，同比+8.73%，扣非歸母凈利潤4.23億元，同比+11.72%。2025Q3實(shí)現(xiàn)營收54.34億元，同比+13.30%，歸母凈利潤1.68億元，同比+11.05%，扣非歸母凈利潤1.52億元，同比+29.25%。毛利率方面，2025年前三季度毛利率為10.37%，同比下降0.15Pct；2025Q3毛利率為10.44%，同比提升0.68Pct。
　　電磁線產(chǎn)品營收高速增長，電纜產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性優(yōu)化
　　電磁線產(chǎn)品2025年前三季度營收58.15億元，同比增長21%，其中新能源車用電磁線銷量同比增長54%，新車型加速切入，市場份額持續(xù)提升。
　　電纜產(chǎn)品2025年前三季度營收88.70億元，同比增長13%，直銷電纜營收超28億元，同比增長33%，直銷電纜營收占電線電纜營收比重由28%提升至36%，直銷大客戶戰(zhàn)略顯現(xiàn)。
　　新型業(yè)務(wù)領(lǐng)域，海上風(fēng)電變壓器和發(fā)電機(jī)用電磁線銷量同比增長87%，服務(wù)廣東陽江、江蘇大豐、山東半島和遼寧丹東等多個(gè)國內(nèi)海上風(fēng)電項(xiàng)目以及東南亞、中東、南美等多個(gè)海外風(fēng)電項(xiàng)目。
　　海外方面，公司以產(chǎn)能出海的主動(dòng)性開拓全球市場的增長性，歐洲捷克項(xiàng)目已簽約廠房（含土地）《購買協(xié)議》，并已取得產(chǎn)權(quán)證，其他籌備工作正按計(jì)劃加速推進(jìn)。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)25-27年收入分別為200.33/225.98/254.44億元；歸母凈利潤分別為6.98/7.80/8.71億元（前值為7.06/7.88/8.79億元），對(duì)應(yīng)PE分別14.7/13.2/11.8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電網(wǎng)投資不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。