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研究結(jié)論
　　大勢研判：指數(shù)震蕩緩行
　　本周指數(shù)修復(fù)，再度來到4000點(diǎn)附近，基本符合我們上周的預(yù)期，國內(nèi)市場本周變化不大，所以我們對指數(shù)觀點(diǎn)不變，整體維持震蕩緩行的趨勢，不用擔(dān)心下行風(fēng)險(xiǎn)，短期如有快速上行則要注意風(fēng)險(xiǎn)。海外市場回調(diào)較多，主要影響因素是美國政府停擺對流動(dòng)性的短期影響，本身影響周期較短，但也能體現(xiàn)出我國國家治理能力上的相對優(yōu)勢。
　　行業(yè)比較：堅(jiān)守科技成長
　　近期科技成長內(nèi)部切換，電力設(shè)備行業(yè)走出相對優(yōu)勢，主要系：1）供需預(yù)期變化，需求方面，AI敘事下，美國市場電力建設(shè)帶來的需求預(yù)期拔高，國內(nèi)需求也好于之前預(yù)期，而供給端在中短期維度缺乏較大的彈性預(yù)期。2）投資者逐漸認(rèn)為TMT行業(yè)較為擁擠，而電力設(shè)備行業(yè)相對不擁擠。我們認(rèn)為風(fēng)格仍然在科技成長，科技內(nèi)部的高低切換還在持續(xù)，前期高位的科技行業(yè)震蕩調(diào)整后也有輪動(dòng)的可能性。
　　行業(yè)關(guān)注：
　　1)科技成長內(nèi)部短期關(guān)注電力設(shè)備，同時(shí)關(guān)注人工智能硬件產(chǎn)業(yè)鏈震蕩探底企穩(wěn)后反彈的可能性。
　　2)在全球貨幣寬松周期、資源戰(zhàn)略地位提升及新舊產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型共振下，有色金屬進(jìn)入供需緊平衡驅(qū)動(dòng)的新周期，走勢相對獨(dú)立，關(guān)注黃金、鋰/稀/鎢土等小金屬和銅鋁。
　　主題關(guān)注：上游漲價(jià)、存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)、太空算力等
　　主題方面，關(guān)注上游漲價(jià)題材；關(guān)注電力供應(yīng)緊缺背景下，太空算力的可能性；繼續(xù)關(guān)注“十五五”提出的未來產(chǎn)業(yè)，量子科技、核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能等；最后也可以關(guān)注固態(tài)電池。
　　上游漲價(jià)：近期上游漲價(jià)題材在商品價(jià)格上漲預(yù)期催化下，存在持續(xù)表現(xiàn)的潛力，新能源產(chǎn)業(yè)上游涉及六氟磷酸鋰、電解液添加劑、磷酸鐵鋰、電解液溶劑、碳酸鋰、多晶硅等，化工品涉及生物航煤、鈦白粉、黃磷等，半導(dǎo)體領(lǐng)域涉及存儲(chǔ)芯片，六氟化鎢等，有色領(lǐng)域涉及鋁、鉻、鎢等金屬。
　　存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)：國內(nèi)存儲(chǔ)芯片雙雄長鑫科技與長江存儲(chǔ)的資本化進(jìn)程正在進(jìn)行中，兩家存儲(chǔ)芯片國產(chǎn)龍頭上市后，可能會(huì)展開擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，拉動(dòng)行業(yè)增長的預(yù)期。
　　太空算力：馬斯克認(rèn)為隨著星艦的問世，大規(guī)模部署太陽能人工智能衛(wèi)星的道路終于得以開辟，是唯一一條能夠?qū)崿F(xiàn)每年1太瓦人工智能算力部署的路徑。在海外電力供應(yīng)緊缺背景下，太空算力發(fā)展有望加速，或?qū)⒅饾u從概念驗(yàn)證邁入工程化。
　　量子科技：十五五有望成為量子技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向商業(yè)化應(yīng)用的關(guān)鍵時(shí)間窗口，目前雖然大的商業(yè)化拐點(diǎn)尚未到來，但技術(shù)“沿途下蛋”成果正日益密集，科研需求帶來的采購也日益常態(tài)化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場表現(xiàn)不及預(yù)期
　　我們對于市場表現(xiàn)的預(yù)期可能過于樂觀，海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和地緣政治等各種風(fēng)險(xiǎn)因素都可能讓市場的實(shí)際表現(xiàn)不及預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)可能不充分
　　地緣政治等風(fēng)險(xiǎn)市場可能尚未完全定價(jià)，突發(fā)事件或?qū)κ袌霎a(chǎn)生沖擊。
　　科技板塊回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)：
　　科技行業(yè)面臨技術(shù)迭代、商業(yè)化進(jìn)度或業(yè)績兌現(xiàn)等因素不及預(yù)期導(dǎo)致的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)