>> 東方證券-宏觀角度看四中全會(huì)與“十五五”(二)：為“并跑領(lǐng)跑”時(shí)代構(gòu)筑制度根基-251029
| 上傳日期： |
2025/10/29 |
大?。?/td>
| 244KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳至奕,孫金霞,孫國(guó)翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
研究結(jié)論
新質(zhì)生產(chǎn)力的中國(guó)成就有目共睹，但“并跑領(lǐng)跑”還需更多奮斗，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》（下稱(chēng)為“十五五”建議）中，有諸多亮點(diǎn)都旨在為新質(zhì)生產(chǎn)力塑造更優(yōu)環(huán)境，這將成為未來(lái)幾年中的政策主線。
緊迫領(lǐng)域需要“超常規(guī)”手段，重點(diǎn)科技突破具有無(wú)可爭(zhēng)議的優(yōu)先級(jí)。對(duì)于集成電路、工業(yè)母機(jī)等仍存在短板的領(lǐng)域，“十五五”建議稿用詞規(guī)格前所未有，包括“超常規(guī)措施”、“全鏈條推動(dòng)”、基礎(chǔ)研究“體系化布局”（《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》中類(lèi)似表述為“加強(qiáng)有組織的基礎(chǔ)研究”，以下簡(jiǎn)稱(chēng)三中“決定”）、“增強(qiáng)體系化攻關(guān)能力”、“強(qiáng)化國(guó)際科技創(chuàng)新中心策源功能”（“十四五”建議稿相關(guān)表述為“支持北京、上海、粵港澳大灣區(qū)形成國(guó)際科技創(chuàng)新中心”）等等，一系列努力均為打造有利于原創(chuàng)性、顛覆性創(chuàng)新的環(huán)境，最終催生“更多標(biāo)志性原創(chuàng)成果”。過(guò)去幾年中市場(chǎng)曾對(duì)“新型舉國(guó)體制”的效果存在疑慮，但從當(dāng)下涌現(xiàn)的一些科技成果來(lái)看，背后往往存在營(yíng)商環(huán)境、產(chǎn)業(yè)投資基金、科研院所國(guó)家實(shí)驗(yàn)室等力量的支持，伴隨著制度環(huán)境的進(jìn)一步完善，更多重點(diǎn)領(lǐng)域產(chǎn)生全球矚目成果將指日可待。
值得注意的是，產(chǎn)業(yè)升級(jí)并非個(gè)別領(lǐng)域轉(zhuǎn)向科技，在“并跑領(lǐng)跑”的時(shí)代，政策致力于將局部亮點(diǎn)升級(jí)為系統(tǒng)性?xún)?yōu)勢(shì)?！笆逦濉苯ㄗh稿點(diǎn)名礦業(yè)、冶金、化工、輕工、紡織等傳統(tǒng)行業(yè)，要求提升在全球產(chǎn)業(yè)分工中的地位和競(jìng)爭(zhēng)力，這與“十四五”建議稿存在不同，也比三中“決定”更為具體。在手段上，來(lái)自制度的“軟性”因素得到更多重視，如本次建議稿重提“加快產(chǎn)業(yè)模式和企業(yè)組織形態(tài)變革”（三中“決定”曾有出現(xiàn)），也是首次在制造業(yè)相關(guān)段落中提到“品牌建設(shè)”。此外，技術(shù)與民生、社會(huì)治理的結(jié)合（“加強(qiáng)人工智能同產(chǎn)業(yè)發(fā)展、文化建設(shè)、民生保障、社會(huì)治理相結(jié)合”）也是最新建議稿的亮點(diǎn)，這種結(jié)合既會(huì)成為應(yīng)用場(chǎng)景與技術(shù)創(chuàng)新的雙向促進(jìn)，也具有在全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中奪取陣地的意義（“搶占人工智能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用制高點(diǎn)”）。
作為服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的重要維度，本次建議稿中“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”獨(dú)立成段，重視程度較“三中”決定（“深化金融體制改革”）與“十四五”建議稿（“建立現(xiàn)代財(cái)稅金融體制”）明顯提升。展望后續(xù)，我們預(yù)計(jì)金融將沿著三個(gè)方向發(fā)展，一是自身發(fā)展與防范風(fēng)險(xiǎn)，尤其是政策、機(jī)構(gòu)的體系化，“十五五”建議稿中先后提到了貨幣政策體系、宏觀審慎管理體系、金融機(jī)構(gòu)體系、風(fēng)險(xiǎn)防范化解體系，較以往更注重頂層設(shè)計(jì)與舉措之間協(xié)調(diào)；二是服務(wù)于國(guó)家高質(zhì)量發(fā)展，包括五篇大文章、資本市場(chǎng)功能；三是推進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)金融治理改革（出現(xiàn)在“積極擴(kuò)大自主開(kāi)放”段落中），伴隨國(guó)力提升的必然是中國(guó)金融更進(jìn)一步參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序。
從“跟跑”到“領(lǐng)跑”，推動(dòng)投資者信心不斷提升的不僅是科技成果，更是制度構(gòu)建的過(guò)程，這一點(diǎn)在本次文件中也有直接體現(xiàn)，如，盡管以往也會(huì)明確落實(shí)機(jī)制，但“十五五”建議稿更加注重全社會(huì)形成合力（“充分調(diào)動(dòng)全社會(huì)投身中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)的積極性主動(dòng)性創(chuàng)造性”），在社會(huì)主義文化的段落中也提到“以社會(huì)主義核心價(jià)值觀引領(lǐng)文化建設(shè)……涵養(yǎng)全民族昂揚(yáng)奮發(fā)的精神氣質(zhì)”。展望后續(xù)，昂揚(yáng)信心將成為下一階段創(chuàng)新活力的關(guān)鍵，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)升級(jí)以及資本市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
未來(lái)幾年關(guān)稅與貿(mào)易產(chǎn)生新變數(shù)導(dǎo)致外需波動(dòng)大于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
“反內(nèi)卷”下相關(guān)產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生變化導(dǎo)致投資下行超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
科技發(fā)展沖擊勞動(dòng)力市場(chǎng)部分崗位的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
