>> 東方證券-策略周報：調(diào)整空間有限，保持信心-251019
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張書銘 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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研究結(jié)論
指數(shù)調(diào)整空間有限，保持信心
我們認為指數(shù)調(diào)整空間有限，保持橫盤震蕩、繼續(xù)走強的判斷。本周市場整體回調(diào)，主要原因可能是短期資金年內(nèi)止盈動力較強和面對短期中美的不確定性時選擇觀望。我們認為資金止盈的因素是短期的，權(quán)益市場的吸引力和投資者的長期信心沒有變化。中美方面，我們預(yù)期后續(xù)局勢會收斂，整體可控，對市場不利影響有限。
主題方面，繼續(xù)保持對科技的最高關(guān)注
我們認為主題投資機會主要集中在科技成長，短期關(guān)注低位的自主可控（軟件等）、十五五規(guī)劃相關(guān)科技（量子科技、深海經(jīng)濟和腦機）和創(chuàng)新藥，上周我們提示規(guī)避的裝備類和前期漲幅較大的科技公司，本周回調(diào)較多，我們認為持續(xù)的回調(diào)會提升相關(guān)板塊中核心公司的吸引力，逐漸吸引資金開始重新配置。
非科技方向，看好戰(zhàn)略金屬，黃金>稀土等小金屬>銅
我們看好順序依次為黃金、稀土等小金屬和銅。黃金方面，法幣信用惡化與避險雙重利好會持續(xù)驅(qū)動，短期雖然金價有回調(diào)風(fēng)險，看好中期價格繼續(xù)維持上行趨勢。稀土方面，物項和技術(shù)出口管制升級，板塊戰(zhàn)略價值有望持續(xù)提升。銅方面，在全球電網(wǎng)升級、數(shù)據(jù)中心擴張、電動車普及等需求或在中期提升銅消費增速的情況下，持續(xù)的上游礦端擾動將顯著加劇供給緊缺程度，銅價有望中期上升。
風(fēng)險提示
市場表現(xiàn)不及預(yù)期
我們對于市場表現(xiàn)的預(yù)期可能過于樂觀，海內(nèi)外經(jīng)濟和地緣政治等各種風(fēng)險因素都可能讓市場的實際表現(xiàn)不及預(yù)期。
風(fēng)險定價可能不充分
地緣政治等風(fēng)險市場可能尚未完全定價，突發(fā)事件或?qū)κ袌霎a(chǎn)生沖擊。
科技板塊回調(diào)風(fēng)險：
科技行業(yè)面臨技術(shù)迭代、商業(yè)化進度或業(yè)績兌現(xiàn)等因素不及預(yù)期導(dǎo)致的回調(diào)風(fēng)險
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