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研究結(jié)論
　　指數(shù)可能橫盤(pán)震蕩，略微走強(qiáng)
　　本周上證指數(shù)走勢(shì)震蕩，收于3828點(diǎn)，符合我們上周周報(bào)預(yù)期。我們認(rèn)為指數(shù)未來(lái)一段時(shí)間可能會(huì)橫盤(pán)震蕩，略微走強(qiáng)。
　　繼續(xù)看好高端制造，防守選擇周期紅利
　　行業(yè)結(jié)構(gòu)方面，本周電力設(shè)備（3.9%）、有色金屬（3.5%）和電子（3.5%）領(lǐng)漲。本周電力設(shè)備和電子漲幅靠前，符合我們上周判斷，繼續(xù)看好高端制造板塊，但注意追高風(fēng)險(xiǎn)。防守布局方面，關(guān)注低位紅利周期，關(guān)注電力、煤炭、鋼鐵、化工和農(nóng)業(yè)等行業(yè)內(nèi)個(gè)股盈利回升預(yù)期下帶來(lái)的機(jī)會(huì)。
　　主題方面，高端制造仍然是重點(diǎn)
　　1）高端制造有望維持相對(duì)優(yōu)勢(shì)
　　我們對(duì)主題方面觀點(diǎn)不變，高端制造題材有望繼續(xù)維持相對(duì)優(yōu)勢(shì)，從新布局角度，更關(guān)注題材內(nèi)相對(duì)低位的細(xì)分（比如機(jī)器人）以及十五五規(guī)劃相關(guān)的細(xì)分（比如深海經(jīng)濟(jì)）。
　　機(jī)器人：Optimus V3即將發(fā)布，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)機(jī)器人板塊未來(lái)進(jìn)展的節(jié)奏和估值仍然存在較大分歧，在高端制造主題內(nèi)短期相對(duì)弱勢(shì)，看好板塊后續(xù)震蕩上行。
　　新能源：新能源主題短期關(guān)注三個(gè)方向，儲(chǔ)能、風(fēng)電和固態(tài)電池，我們認(rèn)為均處在震蕩上行趨勢(shì)中，其中儲(chǔ)能和風(fēng)電上行空間有限，固態(tài)電池空間較大，2025-2027年全固態(tài)電池可能從中試邁向量產(chǎn)，技術(shù)路線收斂+政策驅(qū)動(dòng)+場(chǎng)景應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)加速發(fā)展。
　　國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體&先進(jìn)制程：本周?chē)?guó)產(chǎn)半導(dǎo)體指數(shù)仍然是領(lǐng)漲板塊，半導(dǎo)體硅片指數(shù)上漲13.06%，半導(dǎo)體設(shè)備指數(shù)上漲11.22%。我們認(rèn)為板塊短期繼續(xù)上行后，或?qū)⑥D(zhuǎn)入震蕩調(diào)整，注意追漲風(fēng)險(xiǎn)。
　　深海經(jīng)濟(jì)：市場(chǎng)對(duì)深海科技普遍預(yù)期低、并不理解發(fā)展深海科技的底層邏輯，覺(jué)得短期缺乏商業(yè)價(jià)值。我們認(rèn)為深?？萍际俏覈?guó)下一個(gè)國(guó)家級(jí)的重要戰(zhàn)略，是大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)中的重要一環(huán)，關(guān)系到國(guó)家安全、能源資源安全和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化，深海主題有望在后續(xù)政策規(guī)劃出臺(tái)之際表現(xiàn)。
　　2）低位周期紅利具備防守價(jià)值
　　我們認(rèn)為低位周期中具備紅利吸引力的個(gè)股值得關(guān)注，宏觀層面看，目前正處于PPI持續(xù)下行的觸底期，8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由上月的下降1.5%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)20.4%，改善明顯。從市場(chǎng)預(yù)期角度看，PPI和行業(yè)盈利正處在低位回升的節(jié)點(diǎn)。在反內(nèi)卷背景下有政策變化的行業(yè)內(nèi)，關(guān)注供給出清且有盈利彈性的公司，重點(diǎn)關(guān)注其中紅利吸引力提升的公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期
　　我們對(duì)于市場(chǎng)表現(xiàn)的預(yù)期可能過(guò)于樂(lè)觀，海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和地緣政治等各種風(fēng)險(xiǎn)因素都可能讓市場(chǎng)的實(shí)際表現(xiàn)不及預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)可能不充分
　　地緣政治等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)可能尚未完全定價(jià)，突發(fā)事件或?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)生沖擊。
　　科技板塊回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)：
　　科技行業(yè)面臨技術(shù)迭代、商業(yè)化進(jìn)度或業(yè)績(jī)兌現(xiàn)等因素不及預(yù)期導(dǎo)致的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。