>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-251109
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
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| 672KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林麗梅,劉雅婧,郝丹陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值（截至2025年11月07日）
1）指數(shù)及板塊估值比較：
中證全指（剔除ST）PE為21.5倍，PB為1.8倍，處于歷史80%和41%分位；
上證50指數(shù)PE為11.9倍，PB為1.3倍，處于歷史64%和39%分位；
中證500指數(shù)PE為33.4倍，PB為2.3倍，處于歷史62%和48%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為41.3倍，PB為5.2倍，處于歷史58%和60%分位；
中證1000指數(shù)PE為47.7倍，PB為2.5倍，處于歷史70%和47%分位；
國證2000指數(shù)PE為60.6倍，PB為2.6倍，處于歷史77%和63%分位；
科創(chuàng)50指數(shù)PE為161.3倍，PB為6.4倍，處于歷史97%和70%分位；
北證50指數(shù)PE為72.3倍，PB為5.3倍，處于歷史94%和96%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為2.9倍，PB為2.9倍，處于歷史40%和60%分位。
2）行業(yè)估值比較（新進入行業(yè)加粗下劃線表示）：
PE估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、化學制藥、計算機（IT服務、軟件開發(fā)）；
PB估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：電子（半導體）、通信；
PE\PB均在歷史15%分位以下的行業(yè)：醫(yī)療服務、白色家電。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格回落。上游：多晶硅期貨價下跌6.2%，多晶硅料現(xiàn)貨價與上周基本保持一致。收儲平臺進展暫無進一步增量信息，期貨市場情緒沖高回落。中游：硅片主流品種均價下跌3.9%。下游電池的海外需求有所回落，加上電池廠商外代工模式普及，硅片企業(yè)競爭力和議價權(quán)下降。下游：電池片均價下跌0.3%，光伏組件主流品種均價與上周基本保持一致。整體需求收緊且市場對后續(xù)需求預期轉(zhuǎn)弱，前期積累一定漲幅的電池片在組件廠壓價下，選擇以價換量維持出貨。
電池：鈷、鎳：鈷現(xiàn)貨價下跌3.2%，鎳現(xiàn)貨價下跌0.9%。鋰：六氟磷酸鋰現(xiàn)貨價上漲8.1%，近一個季度已漲超120%，碳酸鋰現(xiàn)貨價下跌1.1%，氫氧化鋰現(xiàn)貨價上漲0.2%。儲能市場需求爆發(fā)和動力電池旺季，另一方面六氟磷酸鋰供給長期虧損導致產(chǎn)能出清，短期難以彌補需求缺口，價格持續(xù)上漲。碳酸鋰短期存在增產(chǎn)預期，價格有所回調(diào)。正極材料：三元811型正極材料價格與上周基本保持一致，高鎳三元的高端市場價格平穩(wěn)。磷酸鐵鋰正極材料價格下跌2.8%，上游碳酸鋰價格直接傳導，帶動磷酸鐵鋰價格上下波動
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價下跌1.7%，螺紋鋼期貨價下跌2.3%。成本端，鐵礦石價格下跌3.4%。供給端，據(jù)中鋼協(xié)估算，2025年10月下旬全國日產(chǎn)粗鋼量環(huán)比下跌9.8%，日產(chǎn)鋼材量環(huán)比下跌2.4%。
建材：水泥：本周全國水泥價格指數(shù)上漲0.1%，企業(yè)通過錯峰生產(chǎn)、產(chǎn)能置換有推漲動作，但需求疲軟依然是主要制約。玻璃：本周玻璃現(xiàn)貨價上漲2.4%，玻璃期貨價上漲0.8%，沙河地區(qū)生產(chǎn)線冷修導致短期供應有所收縮，疊加原材料成本上升，玻璃價格環(huán)比改善。
3）消費
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)，本周生豬（外三元）全國均價下跌4.6%，豬肉批發(fā)均價上漲2.4%。
白酒：2025年10月下旬白酒批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比回落0.15%。截至2025年11月7日，本周飛天茅臺原裝批發(fā)參考價回升0.9%至1690元，散裝批發(fā)參考價與上周持平至1640元。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：本周玉米價格上漲0.3%，玉米淀粉價格下跌0.1%。小麥、大豆：本周小麥價格下跌0.1%，大豆價格上漲0.4%。
4）科技TMT
半導體：據(jù)美國半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SIA）統(tǒng)計，2025年9月中國半導體銷售額同比增長15.0%，增速較8月提升2.6個百分點。全球半導體市場9月銷售額同比增長25.1%，亞太除中日的其他地區(qū)（47.9%）和美洲（30.6%）延續(xù)高增。
5）周期
有色金屬：宏觀方面，截至當?shù)貢r間2025年11月4日，美國聯(lián)邦政府“停擺”已進入第36天，打破2018年年底至2019年年初“停擺”35天的歷史紀錄。貴金屬：COMEX金價下跌0.1%，COMEX銀價下跌0.1%。工業(yè)金屬：LME銅下跌1.8%，LME鋁下跌0.9%，LME鉛上漲1.0%，LME鋅上漲0.5%。稀土：鐠釹氧化物價格上漲4.2%。
原油：本周布倫特原油期貨收盤價下跌2.1%，收報63.7美元/桶。
煤炭：本周秦皇島港動力末煤(Q5500)平倉價上漲6.1%，收報817元/噸；焦煤價格上漲3.1%，收報1613元/噸。煤炭產(chǎn)地安檢保持趨嚴態(tài)勢，冷冬預期下冬儲需求提升，推動煤價本輪上漲的持續(xù)性較好。
交運：本周波羅的海干散貨運費指數(shù)BDI上漲7.0%，報收2104點。本周中國出口集裝箱運價指數(shù)上漲3.6%，報收1058點。
風險提示：全球經(jīng)濟復蘇不及預期，地緣政治風險擾動。
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