>> 招商期貨-玻璃純堿周報：環(huán)保趨于嚴(yán)格，限制下跌空間-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
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| 1835KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
呂杰 |
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上期觀點回顧(10月26日)：中間環(huán)節(jié)庫存較高，走負反饋
玻璃：供需偏弱，供應(yīng)還有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，增速從-6% 0%.需求端，房地產(chǎn)新開工和竣工均-15%，下游訂單天數(shù)10.4天左右未能有效季節(jié)性提升。短期走負反饋，期現(xiàn)商低價出貨壓制現(xiàn)貨，盤面走低，交割區(qū)產(chǎn)銷進一步走弱，上游庫存累積。估值方面，煤制氣尚有100利潤，還有壓縮空間。月底召開玻璃行業(yè)座談會，市場雖然大幅度增倉，但現(xiàn)實庫存壓力更大。建議反套持有。
純堿：供應(yīng)高位，YX能源二期四季度或不能達產(chǎn)。上游虧損，檢修或比歷史同期高。上游庫存高位，社會庫存68萬噸+高位。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃均有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，且浮法玻璃尚有利潤。估值方面，純堿氨堿法虧損較大。純堿供需平衡，建議輕倉反套，或者賣看漲。
策略：供需弱平衡，建議反套
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