>> 招商期貨-白糖周報：原糖觸5年新低，國內(nèi)將跟隨腳步-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李依穗 |
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市場表現(xiàn)：ICE原糖03合約收14.13美分/磅，周跌幅2.01%。鄭糖01合約收5467元/噸，周跌幅0.47%。廣西現(xiàn)貨-鄭糖01合約基差398元/噸，配額外巴西糖加工完稅估算利潤為842元/噸。
供給方面：
國際：截至10月16日，巴西主產(chǎn)區(qū)累計壓榨甘蔗5.25億噸，同比減少2.78%；累計產(chǎn)糖3601.6萬噸，同比增長0.89%，累計糖醇比達到52.36%，創(chuàng)下本榨季新高。印度北方邦首席部長約吉阿迪蒂亞納特（Yogi Adityanath）近日宣布歷史性上調(diào)甘蔗收購價。2025/26榨季，北方邦政府將甘蔗價格每噸最高上調(diào)30盧比，早熟品種甘蔗收購價定為4000盧比/噸（折人民幣321.24元/噸），普通品種則為3900盧比/噸（折人民幣313.21盧比/噸）。
國內(nèi)：據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年9月我國進口食糖55萬噸，同比增35.8%。2025年1-9月，我國進口食糖316萬噸，增幅9.4%。2024/25榨季，我國進口食糖463萬噸，同比增6%。
需求方面：
國際：全球買家需求逐步釋放
國內(nèi)：季節(jié)性消費淡季
基本面：國際方面，全球供應過剩預期在不斷上調(diào)，因新季印度甘蔗長勢良好，出口潛力增加，原糖觸5年新低，全球增產(chǎn)趨勢不變，26/27榨季將繼續(xù)震蕩尋底。國內(nèi)因傳糖漿預混粉管控再嚴，該消息刺激盤面反彈至5500元/噸，走出內(nèi)強外弱的格局。四季度的進口量預計出現(xiàn)季節(jié)性下降，但廣西的增產(chǎn)將施壓，國內(nèi)最終將跟隨原糖下跌。交易策略：期貨市場逢高空；期權(quán)賣看漲
風險提示：天氣、進口量
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