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2年期、5年期、10年期以及30年期國債期貨價(jià)格分別變動-0.043%、-0.151%、-0.231%、-0.605%
　　可交割券方面，目前活躍合約為2512合約，2年期國債期貨CTD券為250012.IB，對應(yīng)凈基差0.018，IRR1.29%；5年期國債期貨CTD券為250003.IB，對應(yīng)凈基差-0.019，IRR1.54%；10年期國債期貨CTD券為250018.IB，對應(yīng)凈基差-0.03，IRR1.61%；30年期國債期貨CTD券為210014.IB，對應(yīng)凈基差-0.066，IRR1.77%
　　目前各期限CTD券IRR分位數(shù)分別為4.7%、25%、41.4%、66.1%（統(tǒng)計(jì)近252個(gè)交易日）
　　關(guān)鍵期現(xiàn)1年期、2年期、5年期和10年期國債收益率本周變動+2.8bps、-0.2bps、+2.7bps和+2.4bps
　　公開市場操作方面，本周央行凈回籠15722億元
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，10月中國制造業(yè)PMI為49.0%，連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線以下，非制造業(yè)PMI為49.1%，建筑業(yè)PMI為49.1%，顯示經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能仍弱，企業(yè)信心不足。
　　宏觀方面，2025年9月末社會融資規(guī)模存量同比增速無最新公布值，但結(jié)合央行重啟國債買賣、10月NCD凈融資轉(zhuǎn)正、非銀存款大幅減少等背景，市場對“寬信用”預(yù)期減弱，轉(zhuǎn)而強(qiáng)化“寬貨幣”預(yù)期，對中長端利率形成壓制。
　　供需端，。盡管凈回籠規(guī)模較大，但銀行間資金面仍保持寬松，存款類機(jī)構(gòu)隔夜回購利率穩(wěn)定在1.31%低位，非銀機(jī)構(gòu)隔夜融資成本約1.4%，顯示央行通過“結(jié)構(gòu)性回籠”而非全面緊縮，維持流動性合理充裕。
　　交易策略：反彈后尋機(jī)做空10年期國債期貨
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期（觀點(diǎn)供參考）