>> 招商期貨-鋼材鐵礦周報：爐料供需惡化，負(fù)反饋壓力邊際增加-251108
| 上傳日期： |
2025/11/8 |
大小： |
5599KB |
| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
游洋 |
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鋼材：鋼材供需偏弱，結(jié)構(gòu)性分化持續(xù)顯著。建材需求正值旺季，需求邊際小幅改善但同比維持較弱，但供應(yīng)亦同比顯著下降，矛盾有限；板材需求穩(wěn)定，直接、間接出口維持高位，但由于產(chǎn)量極高去庫略顯吃力。螺紋期貨貼水邊際顯著擴(kuò)大，估值較低；熱卷期貨貼水環(huán)比基本持平，估值偏高。鋼廠持續(xù)虧損，產(chǎn)量或繼續(xù)邊際下降，負(fù)反饋壓力轉(zhuǎn)移至爐料。預(yù)計本周鋼材期現(xiàn)價格或受爐料拖累邊際走弱。
鐵礦：鐵礦供需邊際惡化。鋼聯(lián)口徑鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降2.1萬噸，同比增0.1%。第三輪焦炭提漲落地，第三輪提漲醞釀中。鋼廠利潤惡化（螺紋虧損，熱卷小幅盈利），后續(xù)高爐產(chǎn)量或穩(wěn)中有降；供應(yīng)端符合季節(jié)性規(guī)律，同比基本持平。鐵礦供需邊際走弱。鐵礦維持遠(yuǎn)期貼水結(jié)構(gòu)但絕對水平維持歷史同期較低水平，估值中性偏高。供需偏弱，預(yù)計本周鐵礦期現(xiàn)價格或邊際走弱。
本周交易策略：
單邊：嘗試做空鐵礦2601合約邏輯：供需偏弱
套利：嘗試做多2601螺礦比邏輯：螺紋供需相對強(qiáng)于鐵礦
風(fēng)險提示：1，微觀需求2，宏觀經(jīng)濟(jì)政策3，產(chǎn)業(yè)政策
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