>> 湘財證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：關(guān)注Z世代消費趨勢變遷-251109
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
大小： |
585KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
聶孟依 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
商貿(mào)零售板塊上周上漲0.31%
根據(jù)wind，上周，商貿(mào)零售報收2332.9點，上漲0.31%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第17位，跑輸滬深300指數(shù)0.51個百分點；貿(mào)易Ⅱ報收5050.88點，上漲7.47%；一般零售報收3544.37點，下跌0.65%；專業(yè)連鎖Ⅱ報收4744.79點，下跌0.99%；互聯(lián)網(wǎng)電商報收11883.28點，下跌3.53%。
商貿(mào)零售板塊PE（ttm）48.96X，PB（lf）1.98X
根據(jù)wind，當(dāng)前商貿(mào)零售板塊PE為48.96X，相較上周環(huán)比上升7.42個百分點，近一年P(guān)E最大值為49.11X，最小值為31.27X；當(dāng)前PB為1.98X，近一年P(guān)B最大值為2.1X，最小值為1.52X。
行業(yè)動態(tài)
?。?）《2025 Z世代雙十一消費行為報告》發(fā)布
11月7日，上海市青少年研究中心聯(lián)合Soul App發(fā)布《2025 Z世代雙十一消費行為報告》，其中指出，在Z世代雙十一的情緒消費版圖中，旅行類消費強勢登頂，成為青年首選，其后為一系列滿足精神需求的數(shù)字與體驗式消費，會員等數(shù)字增值服務(wù)（33.1%）、游戲充值（31.6%）、文創(chuàng)、潮玩等（31.3%）以及音樂節(jié)、livehouse等文娛消費（31%）。其中，男性購買情緒消費相關(guān)的最高品類為旅行相關(guān)等產(chǎn)品，女性為醫(yī)美、美容美發(fā)等。在2025年雙十一購買計劃中，除服飾、美妝、家居、3C等強勢品類外，2成年輕人傾向文化消費。（來源：上海市青少年研究中心）
投資建議
Z世代作為未來的消費主力，其“為情緒、為體驗、為興趣”買單的行為模式，正在推動消費市場從“實物型”向“服務(wù)型”與“體驗型”加速轉(zhuǎn)型。建議把握“體驗至上、內(nèi)容為王、圈層深耕”三大主線，關(guān)注此類賽道中具備核心IP、優(yōu)質(zhì)服務(wù)能力和強大用戶運營能力的龍頭企業(yè)。今年雙十一現(xiàn)階段數(shù)據(jù)來看，男性購買情緒消費相關(guān)的最高品類為旅行相關(guān)等產(chǎn)品，女性仍然主要消費醫(yī)美、美容美發(fā)等，美妝品類表現(xiàn)亮眼。此外智能科技家電賽道消費力仍然強勁，整體展現(xiàn)出中國消費市場的韌性與活力。
在國內(nèi)擴內(nèi)需穩(wěn)增長政策持續(xù)刺激推進(jìn)下，國內(nèi)線下消費能力與意愿有望進(jìn)一步走高，維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評級，建議關(guān)注：（1）雙十一期間關(guān)注國貨美容護(hù)理頭部品牌，尤其是稀缺的高端國貨品牌，如毛戈平等；（2）即時零售相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
風(fēng)險提示
?。?）居民消費復(fù)蘇不及預(yù)期；（2）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；（3）復(fù)雜外部形勢下的外貿(mào)業(yè)務(wù)波動風(fēng)險。
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