>> 華創(chuàng)證券-【每周經(jīng)濟(jì)觀察】第45期：港口集裝箱吞吐量反彈-251110
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
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| 2038KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,陸銀波 |
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每周經(jīng)濟(jì)觀察：
（一）景氣向上：
1、服務(wù)消費(fèi)：地鐵客運(yùn)回升。11月前6日，26城地鐵客運(yùn)量同比+7%；10月全月同比+0.8%。
2、耐用品消費(fèi)：乘用車零售回升。10月27日-31日，乘用車零售同比增速回升至+47%，前值-9%。10月全月同比為+5.8%。9月全月同比為+6%。
3、出口：港口集裝箱吞吐量反彈。截至11月2日，我國港口集裝箱吞吐量環(huán)比+13.8%，上周環(huán)比為-8.2%，四周同比升至8.2%，上周為6.6%。
4、農(nóng)產(chǎn)品價格：蔬菜和豬肉價格繼續(xù)上漲。豬肉批價上漲2.4%，蔬菜批價上漲1.6%。
?。ǘ┚皻庀蛳拢?br> 1、華創(chuàng)宏觀WEI指數(shù)繼續(xù)回落。截至11月2日，該指數(shù)為4.37%，較前一周下行0.45個點(diǎn)。
2、地產(chǎn)銷售：商品房住宅銷售降幅擴(kuò)大。我們統(tǒng)計的67個城市，11月第一周，商品房成交面積同比為-43%。10月同比為-26%。9月同比為-1.2%。
3、基建：高頻數(shù)據(jù)小幅回落。水泥發(fā)運(yùn)率繼續(xù)小幅回落。截至10月31日當(dāng)周，水泥發(fā)運(yùn)率為37.1%，環(huán)比上周-0.3%，去年同期為38.2%。石油瀝青裝置開工率繼續(xù)回落，截至11月5日當(dāng)周，開工率為29.7%，較前一周-1.8個點(diǎn)，較去年同期-1.3個點(diǎn)。
4、油價、銅價下跌。LME三個月銅價收于10744美元/噸，下跌1.6%；美油收于59.8美元/桶，下跌2%，布油收于63.6美元/桶，下跌2.2%。
5、國內(nèi)外大宗商品價格繼續(xù)回落，南華綜合指數(shù)下跌0.5%，RJ/CRB商品價格指數(shù)下跌0.5%。
6、二手房價格續(xù)跌。10月27日當(dāng)周，二手房掛牌價，一線下跌0.3%，全國下跌0.2%。今年以來，一線城市二手房掛牌價累計下跌3.9%，全國累計-4.8%。
反內(nèi)卷跟蹤：五年規(guī)劃中路徑更加明確?？偭繉用妫诔霭娴摹笆逦濉币?guī)劃建議學(xué)習(xí)輔導(dǎo)百問提到，“支持優(yōu)勢頭部企業(yè)開展并購重組，適當(dāng)提高行業(yè)集中度”，“發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)作用，提高標(biāo)準(zhǔn)剛性約束力，推動落后產(chǎn)能有序退出，實(shí)現(xiàn)市場動態(tài)出清”。行業(yè)層面，學(xué)習(xí)輔導(dǎo)百問提及煤炭、石油化工等產(chǎn)業(yè)；另外，據(jù)媒體報道，“備受關(guān)注的多晶硅重組‘聯(lián)合體’平臺正在籌劃中，收購方案具體細(xì)節(jié)仍在商討”。
財政：11月3日，財政部宣布組建債務(wù)管理司。11月7日，財政部發(fā)布2025年上半年中國財政政策執(zhí)行情況報告，提到“對新增隱性債務(wù)行為露頭就打、嚴(yán)肅問責(zé)”。
利率：債券利率小幅回升。截至11月7日，1年期、5年期、10年期國債收益率分別報1.4045%、1.5873%、1.8142%，較10月31日環(huán)比分別變化+2.19bps、+2.11bps、+1.88bps。
風(fēng)險提示：高頻數(shù)據(jù)更新不及時。
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