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每日大市點(diǎn)評
　　恒生指數(shù)與國企股指數(shù)上周分別上漲1.3%與1.1%，但全周走勢反復(fù)，周五分別下跌約0.9%，從上周的成交額看投資情緒謹(jǐn)慎。大型銀行股與大型石油股上周表現(xiàn)較穩(wěn)健，新能源與公用事業(yè)股上周普遍上漲，醫(yī)療保健股近期表現(xiàn)平淡。金價重上4,000美元，紫金礦業(yè)（2899 HK）與招金礦業(yè)（1818 HK）后半周回升。
　　美國股市上周走勢反復(fù)，我們認(rèn)為主要是市場對關(guān)稅政策的不確定性與美國政府的長時間停擺有憂慮。周五三大指數(shù)漲跌不一，密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值欠佳，10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)延遲發(fā)布，道指一度下跌，但最終轉(zhuǎn)漲0.2%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.1%，但納指跌0.2%。參議院民主黨領(lǐng)袖查克·舒默7日率同僚提出結(jié)束“停擺”方案，包括將定于今年底失效的《平價醫(yī)療法案》醫(yī)保補(bǔ)貼延長一年，創(chuàng)建兩黨委員會商定相關(guān)醫(yī)保補(bǔ)貼改革，民主黨人愿投票支持共和黨人提出的撥款法案。市場可能有期待，但該事件目前未有結(jié)論。
　　宏觀動態(tài)：
　　海外市場方面，美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值從10月的53.6下降至11月的50.3，低于彭博預(yù)測的53.0。
　　中國方面，10月出口總額以美元計(jì)價出口同比下降1.1%，進(jìn)口同比增長1.0%，貿(mào)易順差縮小。盡管如此，10月CPI同比增加0.2%，高于彭博預(yù)測的同比持平和上個月的-0.3%。10月PPI同比下降2.1%，降幅小于彭博預(yù)測與前值的2.3%。
　　行業(yè)動態(tài)：
　　新能源/公用事業(yè)：上周新能源及公用事業(yè)港股普遍上升。光伏、風(fēng)電、火電、電力設(shè)備板塊表現(xiàn)較好。信義光能(968HK)、大唐新能源(1798 HK)、華電國際(1071 HK)、哈爾濱電氣(1133 HK)、威勝控股(3393 HK)全周分別上漲11.2%、7.6%、3.7%、12.1%、14.9%。盤面上，估計(jì)以下因素支持上漲：(一)科技企業(yè)對能源需求增加；(二)國家自主概念；(三)市場傳聞內(nèi)地硅料行業(yè)整體重組為一家平臺公司。另一方面，中廣核礦業(yè)(1164 HK)全周下跌13.8%，或可歸因于鈾價持續(xù)下跌。
　　消費(fèi)板塊：潮玩龍頭企業(yè)泡泡瑪特（9992 HK）有員工在直播銷售時質(zhì)疑一款產(chǎn)品的價格的錄音放出，引起市場回響。加上近期泡泡瑪特亦陷入品控爭議，導(dǎo)致短期股價受壓。直播事件后周五股價下跌5.9%，至三個月低位。泡泡瑪特股價已經(jīng)從八月的高位下跌約40%。另一方面，受到短期港股下調(diào)的影響，剛上市的整車企業(yè)賽力斯（9927 HK），以及主力提供Robotaxi服務(wù)的小馬智行（2026 HK）和文遠(yuǎn)知行（800 HK）持續(xù)回調(diào)，全部跌穿招股價。
　　醫(yī)藥：恒生醫(yī)療保健指數(shù)上周下跌2.6%。醫(yī)藥行業(yè)本身沒有負(fù)面新聞，我們認(rèn)為是連續(xù)上漲之后的正?；卣{(diào)，市場應(yīng)是在關(guān)注預(yù)計(jì)12月上旬發(fā)布的基本醫(yī)保目錄及商保創(chuàng)新藥目錄。除此以外，由于諾和諾德（NVOUS）與禮來（LLYUS）和特朗普政府就減重藥降價的事宜達(dá)成協(xié)議，可能令市場擔(dān)憂減重藥物未來在美國的銷售價格和銷售收入，但我們認(rèn)為減重藥物的剛性需求不變，而且信達(dá)生物（1801 HK）的瑪士度肽與美國市場的現(xiàn)有產(chǎn)品也不同，公司三季度產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)優(yōu)異，而且長遠(yuǎn)看與全球巨頭武田藥品（4502 JP）的合作將夯實(shí)公司在腫瘤免疫療法（IO）與抗體偶聯(lián)物（ADC）方面的研發(fā)與銷售能力。