>> 中信期貨-能源化工策略日報：全球原油庫存持續(xù)累積，地緣不確定導(dǎo)致油價延續(xù)震蕩-251111
| 上傳日期： |
2025/11/11 |
大小： |
8275KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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國際原油期貨延續(xù)震蕩整理格局，與日俱增的庫存給價格帶來壓力，對俄羅斯供給減量的擔(dān)憂又提供幾分支撐。Kpler數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日當(dāng)周全球原油陸上和浮倉庫存均跳升，全口徑庫存升至年內(nèi)新高;EIA也發(fā)布報告統(tǒng)計，美國NGL庫存已攀升至3.09億桶，創(chuàng)下歷史同期最高水平，NGL包括丙烷、丁烷和乙烷，NGL的過剩對化工品的壓力更大。美國政府停擺時間創(chuàng)紀(jì)錄，這影響了美國的航空業(yè)和航煤需求，因缺少航空管制人員。
摘要
板塊邏輯:
化工品周一略略企穩(wěn)，但上下的區(qū)間均較為有限。預(yù)期產(chǎn)能有較大增長的乙二醇終于迎來累庫，單周累庫達(dá)17%，庫存從五年最低躍升到五年中位偏低值。純苯和苯乙烯則雙雙迎來去庫，苯乙烯庫存周度環(huán)比下滑2.51%，純苯庫存周度環(huán)比下滑6.6%;苯乙烯庫存的絕對值仍略偏高，位于五年同期最高。化工中最強勢仍是PX和PTA，這有汽油的因素也有PTA虧損幅度較大的因素。然而即使是PX和PTA，想要出現(xiàn)超越原油的上漲難度依舊較大。投資者以震蕩思路對待化工。
原油:短線驅(qū)動缺乏，盤面延續(xù)震蕩
瀝青:現(xiàn)貨下跌,瀝青期價震蕩
高硫燃油:燃油弱勢震蕩
低硫燃油:成品油強勢，低硫燃油或偏強運行
甲醇:高庫存現(xiàn)實壓制,海外擾動尚不顯著，甲醇震蕩整理
尿素:出口信息提振現(xiàn)貨市場，下游成交隨之謹(jǐn)慎，期價短期震蕩看待
乙二醇:供需向下和成本支撐相博弈，短期維持低位區(qū)間整理，上方承壓明顯
PX:調(diào)油擾動再起，個別工廠歧化降負(fù)傳聞挑動市場情緒
PTA:上游帶動下重心上移，供應(yīng)暫無超預(yù)期外減產(chǎn)
短纖:成本強勢、需求偏弱，加工費承壓
瓶片:被動跟隨原料上漲丙烯:庫存仍需時間消化，PL震蕩
PP:產(chǎn)量仍偏高位，PP震蕩
塑料:下游成交放量但檢修支撐有限，塑料震蕩
苯乙烯:脹庫擔(dān)憂仍存，苯乙烯震蕩偏弱
PVC:弱現(xiàn)實壓制，PVC震蕩偏弱
燒堿:低估值弱預(yù)期，燒堿震蕩運行
展望:能源化工延續(xù)震蕩整理。
風(fēng)險提示:中美之間開始互相大幅加征關(guān)稅，OPEC+改變產(chǎn)量政策。
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