>> 華安證券-宏發(fā)股份(600885)三季度產能利用率同比進一步提升，數(shù)據(jù)中心產品全面布局-251110
| 上傳日期： |
2025/11/11 |
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| 246KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張志邦,鄭洋 |
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業(yè)績
公司發(fā)布2025年第三季度報告，2025年前三季度實現(xiàn)營收129.14億元，同比增長18.82%，實現(xiàn)歸母凈利潤14.70億元，同比增長15.78%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤14.10億元，同比增長17.57%，毛利率為34.63%，同比0.54pct。2025Q3實現(xiàn)營收45.67億元，同比增長25.54%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.06億元，同比增長18.95%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.84億元，同比增長17.02%。毛利率為35.35%，同/環(huán)比分別-0.60/+0.68pct。
2025Q3產能利用率進一步提升，數(shù)據(jù)中心產品全面布局
公司產能利用率情況較好，25Q3單季度產能利用率同比有進一步提升。數(shù)據(jù)中心應用場景中，公司的產品包括繼電器、中壓、低壓成套設備、連接器、電流傳感器等，廣泛應用于儲能、配電、電源等場景中。隨著頭部廠商推動數(shù)據(jù)中心向直流化、高壓化發(fā)展，高壓直流繼電器逐步迎來發(fā)展機遇，其應用場景從前端的儲能，到配電，到電源均有應用。此外，公司在數(shù)據(jù)中心領域也將持續(xù)推進從器件到模塊、成套設備、解決方案的發(fā)展，未來的發(fā)展空間也有望進一步打開。
投資建議
我們預計25-27年收入分別為163.71/188.92/217.70億元；歸母凈利潤分別為19.61/22.76/24.82億元，對應PE分別24/21/19倍，維持“買入”評級。
風險提示
原材料價格上漲風險；公司訂單交付不及預期；行業(yè)競爭加速風險，繼電器份額擴張不及預期；公司新業(yè)務擴張不及預期。
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