>> 中信期貨-農業(yè)策略日報：下游備貨上游惜售，玉米盤面持續(xù)偏強-251112
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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| 5348KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎,吳靜雯,劉高超 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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油脂:昨日菜油領漲油脂，關注中加貿易關系變化
蛋白粕:遠月補漲，月差收窄
玉米/淀粉:下游備貨上游惜售，盤面震蕩偏強
生豬:月度出欄充裕，豬價低位運行
天然橡膠:窄幅震蕩，等待炒作機會
合成橡膠:暫時企穩(wěn)，但原料壓力依舊偏大
棉花:窄幅波動，關注產量預期差調整
白糖:外盤企穩(wěn),內盤小幅反彈
紙漿:盤面資金主導走勢，維持觀望態(tài)勢
雙膠紙:招標旺季，現(xiàn)貨企穩(wěn)走強
原木:基本面未有改觀，原木窄幅震蕩為主
風險因素:天氣擾動、政策變化、小麥沖擊、地緣政治影響
摘要
【異動品種】
玉米觀點:下游備貨上游惜售，盤面持續(xù)偏強
信息:根據Mysteel，錦州港平艙價為2180元/噸，環(huán)比變化+10元/噸。主力合約收盤價2177元/噸，環(huán)比+0.93%。
邏輯:今日國內玉米價格偏強運行，現(xiàn)貨供應緊張，到貨量不及預期，各地玉米價格均有不同幅度上漲。供應端，近期天氣轉冷利于存糧糧農惜售情緒有所升溫，吉林玉米逐步上量啟動，棧子糧居多，賣壓尚未兌現(xiàn)。需求端，在銷區(qū)用糧企業(yè)庫存偏緊、以及華北糧質偏差的影響下，飼用糧需求集中至東北區(qū)域，導致近期東北糧外流量較大，運力緊張排船延期;此外，鐵路運費下浮比例調整，導致貿易升本增加，進一步支撐當前價格。中儲糧輪儲持續(xù)進行，亦作為情緒穩(wěn)定器。華北地區(qū)漲幅較大，主要在于農戶搶抓農時備耕冬小麥無暇售糧，深加工門口到車數持續(xù)下滑，企業(yè)上調報價。短期價格仍有上漲空間，區(qū)域偏強態(tài)勢延續(xù)。但四季度，市場仍在新糧上市賣壓沖擊階段，考慮到吉林、黑龍江等地暫未大量上市，后續(xù)我們依舊認為現(xiàn)貨價格存在壓力。東北豐產預期強化下，產量同比調增，需要關注“上凍”后賣壓沖擊和建庫的博弈。
展望:震蕩偏強。短期價格仍有上漲空間，區(qū)域偏強態(tài)勢延續(xù)，后面可關注反彈至2200附近沽空機會。
風險因素:天氣擾動、政策變化、小麥沖擊、地緣政治影響
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