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昨日受煤炭冬季保供消息擾動(dòng)，基于對(duì)供給釋放增量的擔(dān)憂(yōu)，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)快速下行走勢(shì)。同時(shí)煤炭供給寬松、價(jià)格重心下移的預(yù)期同樣通過(guò)成本端傳導(dǎo)，進(jìn)而利空合金以及純堿價(jià)格。板塊內(nèi)其他品種偏穩(wěn)運(yùn)行。夜盤(pán)時(shí)段，鋼礦價(jià)格小幅回升，其他品種則保持震蕩。
　　1.鐵元素方面：當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋傳導(dǎo)不暢，鋼廠(chǎng)主動(dòng)檢修意愿弱于近兩年同期，后期隨著到港進(jìn)一步回落，供需格局有望邊際改善，緩解鐵礦石整體累庫(kù)壓力，則價(jià)格快速回落后短期有望震蕩偏強(qiáng)。廢鋼基本面供需雙弱，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨價(jià)格跟隨成材震蕩。
　　2.碳元素方面：三輪提漲后鋼廠(chǎng)利潤(rùn)壓力較大，對(duì)后續(xù)繼續(xù)提漲有所抵觸，但焦炭成本支撐偏強(qiáng)，疊加鋼廠(chǎng)采購(gòu)需求仍存，焦鋼博弈將持續(xù)，預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格震蕩運(yùn)行。能源保供更多涉及動(dòng)力煤，且供暖季強(qiáng)調(diào)煤炭保供符合預(yù)期，同時(shí)會(huì)議也強(qiáng)調(diào)了做好安全生產(chǎn)工作，此外2025年度中央安全生產(chǎn)考核巡查正式啟動(dòng)，焦煤年內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)仍難有起色，現(xiàn)貨煤價(jià)支撐較強(qiáng)，但盤(pán)面價(jià)格仍受到成材壓制，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格震蕩運(yùn)行。
　　3.合金方面：短期成本堅(jiān)挺運(yùn)行支撐錳硅價(jià)格，但市場(chǎng)供需寬松狀態(tài)難以扭轉(zhuǎn)、錳硅價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)不足。短期成本走勢(shì)偏強(qiáng)支撐硅鐵價(jià)格，但市場(chǎng)供需關(guān)系較為寬松、價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)仍將圍繞成本附近低位運(yùn)行。
　　4.玻璃純堿：玻璃供應(yīng)仍有擾動(dòng)預(yù)期，但中游下游庫(kù)存中性偏高，基本面來(lái)看當(dāng)前供需仍舊過(guò)剩，若年底前無(wú)更多冷修，則重回基本面交易，價(jià)格或震蕩偏弱，反之則價(jià)格上行。中長(zhǎng)期仍需市場(chǎng)化去產(chǎn)能，若市場(chǎng)重新聚焦基本面，價(jià)格或延續(xù)震蕩下行。近日成本抬升疊加廠(chǎng)家冷修，市場(chǎng)交投情緒回暖，現(xiàn)貨價(jià)格略有回升，但供需格局未變預(yù)計(jì)行業(yè)高成本線(xiàn)之上價(jià)格降重新面臨一定壓力。長(zhǎng)期來(lái)看供給過(guò)剩格局進(jìn)一步加劇，價(jià)格中樞仍將下行，推動(dòng)產(chǎn)能去化。
　　整體而言，當(dāng)下傳統(tǒng)淡季，行業(yè)表現(xiàn)中規(guī)中矩，則對(duì)于前期降幅較大的鋼價(jià)、鐵礦品種迎來(lái)階段性反彈機(jī)會(huì)。后期來(lái)看，淡季之下產(chǎn)業(yè)端給到的價(jià)格驅(qū)動(dòng)有限，預(yù)計(jì)價(jià)格維持震蕩運(yùn)行，若后期宏觀(guān)及政策端仍有利好釋放，則仍可關(guān)注階段性上行機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策、海外降息等或提振市場(chǎng)情緒;極端天氣、安全事故、政策干預(yù)及地緣沖突可能導(dǎo)致?tīng)t料供給收縮(上行風(fēng)險(xiǎn))﹔關(guān)稅政策再度利空板塊需求;鋼鐵供給側(cè)政策落地導(dǎo)致鋼企實(shí)質(zhì)減產(chǎn)，擾動(dòng)爐料乃至整體黑色板塊（下行風(fēng)險(xiǎn))。
　　中線(xiàn)展望:震蕩