>> 長江證券-七一二(603712)產(chǎn)品跨代處于階段性底部，靜待后續(xù)新產(chǎn)品定型-251111
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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| 718KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王賀嘉,王清 |
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事件描述
公司發(fā)布2025三季報，2025Q1-3累計實現(xiàn)營業(yè)收入11.92億元，同比減少25.92%，歸母凈利潤虧損2.06億元；單季度來看，Q3實現(xiàn)營業(yè)收入5.61億元，同比增長37.65%，歸母凈利潤虧損0.92億元。
事件評論
公司堅持開源創(chuàng)增，在深耕既有領域市場的同時，積極拓展第二增長曲線賽道。軍用通信方面，在航空通信領域，前期成功中標的某新平臺綜合通信導航識別系統(tǒng)，成功獲得批量訂貨并進入產(chǎn)品交付階段；某協(xié)同數(shù)據(jù)鏈產(chǎn)品全面打開市場，客戶訂貨持續(xù)放量；積極拓展無人領域新市場，與客戶簽訂某無人平臺差分起降引導設備合同。在地面通信領域，車載終端、單兵終端市場持續(xù)訂貨。在衛(wèi)星通信與衛(wèi)星導航領域，多型衛(wèi)星導航設備完成首次批量交付，某平臺北斗衛(wèi)星導航設備實現(xiàn)批量訂貨，前期科研投入順利實現(xiàn)成果轉(zhuǎn)化，未來市場空間廣闊。同時，新業(yè)務領域方面，公司持續(xù)加大新領域市場開拓力度，搶抓低空反無業(yè)務發(fā)展機遇，形成了“成體系要素全、實戰(zhàn)化”的無人機反制系統(tǒng)解決方案，圓滿完成了2025年夏季達沃斯論壇保障任務，在低空經(jīng)濟領域加速布局。
民用通信方面，在鐵路通信領域，繼續(xù)保持市場龍頭地位；在城市軌道交通領域，持續(xù)深耕既有無線通信市場，積極布局維保、改造等新業(yè)務領域，達成青島地鐵西海岸快線及北京燕房線等改造項目自有品牌TAU試裝試用合作協(xié)議；加快推動新產(chǎn)品5G集群在軌道交通市場的應用，已聯(lián)合天津移動等運營商在天津地鐵、青島地鐵等地完成5G產(chǎn)品測試；繼續(xù)搶占市域鐵路領域市場，成功中標溫州S1線等項目；積極探索引導客戶新需求，融合5G、AI、無人機協(xié)同等新技術(shù)元素，賦能無線調(diào)度方案，為客戶提供更高效的定制化方案，得到用戶認可。在軌道交通無線通信市場加速向智能化融合化升級的關(guān)鍵階段,公司依托核心技術(shù)優(yōu)勢，在競爭中潛心布局，搶占市場先機。
我們預計公司25/26/27年歸母凈利潤分別為0.88/1.98/3.14億元，對應PE分別為178、79、50倍。
風險提示
1、需求下達不及時；
2、產(chǎn)能擴張不及預期的風險。
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