>> 華安證券-中科藍(lán)訊(688332)Q3業(yè)績穩(wěn)健增長，端側(cè)應(yīng)用合作持續(xù)深化-251112
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
大?。?/td>
| 544KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳耀波 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：中科藍(lán)訊發(fā)布2025年第三季度報告
公司2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.0億元，同比增長4.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.1億元，同比增長2.2%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.8億元，同比增長3.9%；實現(xiàn)綜合毛利率22.6%，同比下降0.3 pct。公司2025年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.9億元，同比增長7.2%，環(huán)比增長10.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.8億元，同比增長11.1%，環(huán)比下降7.1%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.7億元，同比增長8.6%，環(huán)比下降4.4%；實現(xiàn)綜合毛利率22.0%，同比下降2.5 pct，環(huán)比下降1.0 pct。
公司三費(fèi)費(fèi)率控制得當(dāng)
公司2025年前三季度銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別為0.49%、1.89%、8.77%，分別同比增長0.04 pct、0.08 pct、0.44 pct。單季度看，公司2025年第三季度銷售費(fèi)用率為0.48%，同比增長0.05pct，環(huán)比增長0.2 pct；管理費(fèi)用率為1.29%，同比下降0.24 pct，環(huán)比下降0.65 pct；研發(fā)費(fèi)用率為7.95%，同比下降0.8 pct，環(huán)比增長1.33 pct。
持續(xù)深化端側(cè)AI領(lǐng)域布局
自2024年11月，公司訊龍三代芯片BT895X平臺完成了與火山方舟MaaS平臺的對接，向用戶提供適配豆包大模型的軟、硬件解決方案，并搭載于FIILGSLinks AI高音質(zhì)開放式耳機(jī)后，公司與火山引擎正持續(xù)、分階段開展合作。2025年5月，公司攜基于AB6003GWi-Fi芯片的AI玩具方案亮相2025火山引擎FORCE原動力大會。AB6003G是集Wi-Fi+藍(lán)牙+音頻，三合一的高性能SoC，為物聯(lián)網(wǎng)場景提供更高性能及用戶體驗的解決方案，可廣泛應(yīng)用于智能家居、智能穿戴、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等多個領(lǐng)域，助力實現(xiàn)設(shè)備之間的無縫連接與數(shù)據(jù)交互。近期，搭載公司BT8951H芯片的機(jī)樂堂OC3 AI耳夾式藍(lán)牙耳機(jī)上市發(fā)售，該產(chǎn)品已接入豆包大模型，支持AI智能問答。未來，公司將持續(xù)布局AI端側(cè)領(lǐng)域，繼續(xù)與國內(nèi)外大模型平臺開展合作，向市場推出用戶體驗度更好的AI端側(cè)產(chǎn)品解決方案。
投資建議
我們預(yù)計2025-2027年公司營業(yè)收入為21.6/28.1/34.1億元（前值22.9/28.1/33.9億元），歸母凈利潤為3.6/4.6/5.8億元（前值3.8/4.8/6.1億元），對應(yīng)EPS為2.99/3.77/4.83，對應(yīng)PE為44.26/35.08/27.40x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期風(fēng)險，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險，新業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期風(fēng)險等。
|
|
