>> 中原證券-鋰電池行業(yè)月報：量價齊升，板塊積極關注-251112
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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| 1614KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
牟國洪 |
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投資要點：
10月鋰電池板塊指數(shù)走勢強于滬深300指數(shù)。2025年10月，鋰電池指數(shù)上漲1.94%，新能源汽車指數(shù)下跌1.24%，而同期滬深300指數(shù)下跌1.46%，鋰電池指數(shù)走勢強于滬深300指數(shù)。
10月我國新能源汽車銷售占比首次超50%。2025年10月，我國新能源汽車銷售171.50萬輛，同比增長19.93%，環(huán)比增長6.92%，10月月度銷量占比51.63%，主要系政策層面持續(xù)鼓勵，新能源整車性價比總體提升。2025年10月，我國動力電池裝機84.1GWh，同比增長42.06%，其中三元材料裝機占比19.62%；寧德時代、比亞迪和中創(chuàng)新航裝機位居前三。
上游原材料價格短期全面上漲。截至2025年11月11日，電池級碳酸鋰價格為8.50萬元/噸，較2025年10月初價格上漲15.65%；氫氧化鋰價格為7.83萬元/噸，較10月初上漲2.29%，預計二者價格短期或震蕩向上。電解鈷價格40.25萬元/噸，較10月初上漲17.69%，短期預計震蕩向上；鈷酸鋰價格38.10萬元/噸，較10月上漲39.05%；三元523正極材料價格14.0萬元/噸，較10月初上漲15.23%；磷酸鐵鋰價格3.78萬元/噸，較10月初上漲8.46%，短期震蕩向上。六氟磷酸鋰價格為12.30萬元/噸，較10月初上漲105.0%，持續(xù)關注碳酸鋰價格走勢；電解液為2.84萬元/噸，較10月初上漲44.90%，短期預計震蕩向上。
維持行業(yè)“強于大市”投資評級。截至2025年11月11日：鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為28.91倍和43.08倍，結合行業(yè)發(fā)展前景，維持行業(yè)“強于大市”評級。10月鋰電池板塊走勢強于滬深300指數(shù)，主要與市場風格切換、新能源汽車銷售持續(xù)增長、儲能鋰電池需求超預期和產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲相關。結合國內外行業(yè)動態(tài)、細分領域價格走勢、月度銷量及行業(yè)發(fā)展趨勢，行業(yè)景氣度總體持續(xù)向上，短期重點關注上游原材料價格走勢、月度銷量、國內外相關政策及固態(tài)電池相關進展?？紤]行業(yè)相關政策表述、原材料價格走勢、板塊業(yè)績情況、目前市場估值水平及行業(yè)未來增長預期，短期建議持續(xù)關注板塊投資機會，同時密切關注指數(shù)走勢及市場風格。中長期而言，國內外新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景確定，板塊值得重點關注，同時預計個股業(yè)績和走勢也將出現(xiàn)分化，建議持續(xù)重點圍繞細分領域龍頭布局。
風險提示：行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預期；細分領域價格大幅波動；新能源汽車銷量不及預期；行業(yè)競爭加??；系統(tǒng)風險。
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