久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心結(jié)論
　　1、特朗普簽署臨時(shí)撥款法案，美國(guó)政府“停擺”結(jié)束
　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月12日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署了國(guó)會(huì)兩院通過的一項(xiàng)聯(lián)邦政府臨時(shí)撥款法案，從而結(jié)束了聯(lián)邦政府“停擺”。本次美聯(lián)邦政府“停擺”始于10月1日，起因是美國(guó)參議院未能在9月30日上一財(cái)年結(jié)束前通過新的臨時(shí)撥款法案，“停擺”總計(jì)持續(xù)43天，創(chuàng)造了美國(guó)歷史上最長(zhǎng)時(shí)間的聯(lián)邦政府“停擺”記錄。早在11月9日，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院已就結(jié)束聯(lián)邦政府“停擺”達(dá)成一致，為特朗普總統(tǒng)簽署臨時(shí)撥款法案做好了鋪墊。
　　2、美國(guó)政府重新“開門”，TGA賬戶堆積的大量美元將得到釋放
　　美國(guó)政府“停擺”導(dǎo)致員工薪酬、福利發(fā)放和項(xiàng)目合同等大部分非必要支出被凍結(jié)，而稅收和其他財(cái)政資金收入則繼續(xù)流入財(cái)政部一般賬戶（TGA），“只進(jìn)不出”導(dǎo)致大量的美元流動(dòng)性被封鎖在了TGA賬戶里：美國(guó)財(cái)政部TGA賬戶余額近期已飆升至近1萬億美元。如今美國(guó)政府“停擺”結(jié)束，凍結(jié)在TGA賬戶中的大量美元流動(dòng)性會(huì)得到釋放，將改善當(dāng)前全球流動(dòng)性偏緊的局面。
　　3、“非農(nóng)”等就業(yè)數(shù)據(jù)恢復(fù)披露，降息預(yù)期大概率也將重新升溫
　　政府“停擺”期間，9月和10月的就業(yè)數(shù)據(jù)暫停披露，就業(yè)市場(chǎng)情況不明，降息路徑難以確定，后續(xù)如果就業(yè)數(shù)據(jù)恢復(fù)披露，降息預(yù)期大概率重新升溫：①鮑威爾10月所提“停擺期間數(shù)據(jù)匱乏，可能表明應(yīng)放緩政策調(diào)整步”的借口將不再成立。②“大非農(nóng)”數(shù)據(jù)大概率走弱：政府停擺導(dǎo)致政府雇員停薪、福利減少，導(dǎo)致“政府雇員”分項(xiàng)人數(shù)大幅下降。政府項(xiàng)目暫停，企業(yè)端相關(guān)用工需求減弱，也會(huì)拖累就業(yè)數(shù)據(jù)。部分政府雇員或被迫參加私人勞動(dòng)，且ADP就業(yè)人數(shù)僅統(tǒng)計(jì)私人企業(yè)，數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，但并不代表總體就業(yè)形勢(shì)。③公務(wù)員薪資延遲支付，會(huì)削弱消費(fèi)能力，對(duì)整體消費(fèi)支出構(gòu)成下行壓力，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或加快走弱。
　　4、美元流動(dòng)性轉(zhuǎn)寬+降息預(yù)期升溫，港股反彈已經(jīng)箭在弦上！
　　美國(guó)政府重新“開門”，財(cái)政部恢復(fù)“花錢”，美聯(lián)流動(dòng)性再次回歸寬松，美國(guó)擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)與準(zhǔn)備金余額利率(IORB)之差將重回負(fù)值區(qū)間，這會(huì)顯著扭轉(zhuǎn)此前的悲觀交易假設(shè)，前期因流動(dòng)性收緊下跌較多的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，后續(xù)反彈的空間也會(huì)更大。美元流動(dòng)性轉(zhuǎn)松驅(qū)動(dòng)的反彈或已箭在弦上，港股有望率先受益，恒生科技將迎來新一輪較為強(qiáng)勁的反彈行情。
　　5、大類資產(chǎn)配置：堅(jiān)定布局港股創(chuàng)新藥、恒生科技、黃金
　　美元流動(dòng)性轉(zhuǎn)寬，大類資產(chǎn)將普遍受益：超配港股/A股/商品，平配中債，增配美股、美債。重點(diǎn)關(guān)注調(diào)整至半年線附近港股創(chuàng)新藥+恒生科技！
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期變化，海外地緣局勢(shì)超預(yù)期變化，技術(shù)進(jìn)步與應(yīng)用落地節(jié)奏變化等。