>> 太平洋證券-策略日報：做多看支撐-251113
| 上傳日期： |
2025/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬,徐梓銘 |
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大類資產(chǎn)跟蹤
利率債全線下跌。股市和商品市場情緒好轉(zhuǎn)，股強債弱的大趨勢預計將持續(xù)，隨著CPI的底部逐漸確立和反內(nèi)卷政策的推進，預計債市的長期下跌還未結(jié)束。目標位我們維持此前的判斷：三十年期國債在目前位置震蕩整理后將繼續(xù)下跌，目標位在去年9月份政策轉(zhuǎn)向的低點（2024年9月30日）附近。
A股：市場情緒好轉(zhuǎn)，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，由于當下股市整體估值（從股債回報比來看）已相對合理，后續(xù)操作難度變大，繼續(xù)做多需看好支撐，創(chuàng)業(yè)板支撐在3070點附近，上證指數(shù)在3920點附近，支撐不破持續(xù)看多，板塊選擇上今日有色、電池、化工等領(lǐng)漲，可積極關(guān)注。展望后市，科技類吸籌率已回落至25%下方，籌碼擁擠度已有所釋放，但時間仍顯不足（2023年以來從高位回落時間基本在1個季度），預計后續(xù)科技股整體將表現(xiàn)分化，沒有業(yè)績支撐僅靠敘事上漲的科技股將大幅回調(diào)，但有業(yè)績支撐的如存儲等仍有上行動力。有色板塊則同時受益于供給端受限和需求端AI增長的敘事，從技術(shù)上看當下是更強的板塊。化工板塊在新能源和AI的敘事下底部上行，兼具安全邊際和上漲彈性，可積極關(guān)注。
美股：美國政府結(jié)束停擺刺激了美股上行。此外，特朗普關(guān)于對低收入人群2000美元補貼的若能施行將極大刺激美國經(jīng)濟后續(xù)的表現(xiàn)，但該補貼來源于關(guān)稅，而關(guān)稅政策正面臨司法方面的危機，最后能否成功實行尚有變數(shù)。市場對此提前交易，美元下跌，黃金、有色、美股上漲，且三大指數(shù)中道瓊斯表現(xiàn)更佳。目前美股重回上行趨勢，做多看支撐，標普500支撐在6630附近，支撐不破持續(xù)看多。
外匯市場：在岸人民幣兌美元北京時間16:00官方報7.0964，較前一日收盤下跌156基點。技術(shù)上看美元指數(shù)日線有轉(zhuǎn)弱跡象，尤其是權(quán)重較大的歐元日線企穩(wěn)的跡象較為明顯。考慮到黃金、有色、股市的共振，美元指數(shù)短線預計偏弱為主。
商品市場：文華商品指數(shù)上漲0.34%，板塊多數(shù)上漲，僅石油板塊大幅下跌。美國政府重啟以及國內(nèi)通脹穩(wěn)步上行的共同影響下，商品多數(shù)上漲。目前看文華商品指數(shù)在頸線處企穩(wěn)，但還未確立多頭走勢，建議投資者謹慎做多。
重要政策及要聞
國內(nèi)：1）國家市場監(jiān)督管理總局：針對部分領(lǐng)域出現(xiàn)的“內(nèi)卷式”競爭問題市場監(jiān)管部門將加強反壟斷和反不正當競爭執(zhí)法。2）商務(wù)部：中方依法依規(guī)開展稀土相關(guān)物項出口管制工作。
國外：1）特朗普簽署臨時撥款法案美政府結(jié)束持續(xù)43天的史上最長“停擺”。2）國際油價大幅下跌。
交易策略
債券市場：長期下跌趨勢不變，目標為2024年9月30日低點。
A股市場：創(chuàng)業(yè)板支撐在3070點附近，上證指數(shù)在3920點附近，支撐不破持續(xù)看多
美股市場：標普500支撐在6630附近，支撐不破持續(xù)看多。
外匯市場：美元指數(shù)震蕩偏弱。
商品市場：謹慎做多。
風險提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風險加劇
3.歐洲主權(quán)信用風險爆發(fā)
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