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平安觀點(diǎn)：
　　海外經(jīng)濟(jì)政策
　　1)美國(guó)：美國(guó)政府停擺方面，11月12日美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署國(guó)會(huì)兩院通過(guò)的一項(xiàng)聯(lián)邦政府臨時(shí)撥款法案，結(jié)束了聯(lián)邦政府“停擺”。特朗普表示，美國(guó)政府“停擺”損失了1.5萬(wàn)億美元，真正計(jì)算出損失的總體影響需要數(shù)周甚至數(shù)月的時(shí)間。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)，受到政府“停擺”的部分影響，預(yù)計(jì)美國(guó)第四季度GDP增速將低于此前IMF預(yù)測(cè)的1.9%。關(guān)稅方面，美方宣布于2025年11月10日至2026年11月9日暫停實(shí)施出口管制穿透性規(guī)則；美國(guó)白宮公布美泰對(duì)等貿(mào)易框架協(xié)議：泰國(guó)取消99%商品的關(guān)稅壁壘，美國(guó)對(duì)泰國(guó)商品維持19%對(duì)等關(guān)稅；美國(guó)對(duì)瑞士商品的關(guān)稅將從39%降至15%。貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭表示，他支持進(jìn)一步降息，并再次主張降息50個(gè)基點(diǎn)，至少應(yīng)進(jìn)行25個(gè)基點(diǎn)的降息。美聯(lián)儲(chǔ)理事卡什卡利表示，他不支持美聯(lián)儲(chǔ)上一次的降息決定，但對(duì)12月的政策會(huì)議應(yīng)采取何種行動(dòng)仍未作出決定；美聯(lián)儲(chǔ)哈馬克表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)維持利率不變，以繼續(xù)降低通脹。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)10月PPI同比2.4%，PPI環(huán)比0.2%；10月核心PPI同比3.1%，核心PPI環(huán)比0.3%，預(yù)期0.2%，9月前值0.2%。經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)方面，CMEFedWatch數(shù)據(jù)顯示（截至11月14日），相較一周前，12月至少降息25BP的概率由66.9%下降至44.4%；2026年末政策利率加權(quán)平均預(yù)期由2.90%（累計(jì)下降4.4次）上升至2.96%（4.2次）。
　　2)歐洲：歐洲金融穩(wěn)定官員正在討論通過(guò)整合美國(guó)以外央行持有的美元儲(chǔ)備，建立一個(gè)替代美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性支持機(jī)制的方案。英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，第三季度英國(guó)GDP環(huán)比僅增長(zhǎng)0.1%，截至9月份的三個(gè)月，英國(guó)失業(yè)率攀升至5%。
　　3)日本：日本新一屆政府高層明確要求日本央行暫緩加息。日本政府計(jì)劃2026年度上調(diào)訪日外國(guó)人申請(qǐng)簽證的手續(xù)費(fèi)，上調(diào)幅度將參考七國(guó)集團(tuán)（G7）等主要國(guó)家的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。
　　全球大類(lèi)資產(chǎn)
　　截至11月14日當(dāng)周：美股、日股小幅收漲，歐股、港股上漲，美債、美元走弱，黃金、原油反彈。一方面，美國(guó)政府在結(jié)束停擺方面取得進(jìn)展，提振全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，股票、商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受益；但另一方面，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員講話“放鷹”，疊加市場(chǎng)對(duì)科技股的估值擔(dān)憂猶存，限制了美股漲幅。此外，歐洲股市受醫(yī)療保健估值上升而帶動(dòng)上漲；油價(jià)還受到美國(guó)對(duì)俄羅斯石油實(shí)施最新制裁的影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：特朗普政策風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，美國(guó)滯脹程度超預(yù)期，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期，國(guó)際地緣局勢(shì)超預(yù)期等。