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1）行情復(fù)盤：跑輸滬深300指數(shù)1.07個百分點(diǎn)。
　　2）重點(diǎn)事件回顧：日本涉臺言論升級。
　　3）催化前瞻：迪拜航展即將開幕，海軍四川艦順利完成首次航行試驗(yàn)。
　　復(fù)盤·行情：跑輸滬深300指數(shù)1.07個百分點(diǎn)。本周SW國防軍工指數(shù)下跌2.15%，跑輸滬深300指數(shù)1.07個百分點(diǎn)。截至2025年11月14日，SW國防軍工指數(shù)上漲13.35個百分點(diǎn)，跑輸滬深300指數(shù)4.27個百分點(diǎn)，在31個申萬一級子行業(yè)中排名第18。子行業(yè)來看：本周子行業(yè)均呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，軍工電子跌幅最小，航海裝備、航空裝備跌幅超過行業(yè)指數(shù)。
　　回顧·重點(diǎn)事件：日本涉臺言論升級。2025年11月7日，日本首相高市早苗在國會答問時(shí)稱，如果中國大陸對臺灣出動軍艦并使用武力，可能會構(gòu)成“存亡危機(jī)事態(tài)”，自衛(wèi)隊(duì)將可以行使集體自衛(wèi)權(quán)。相關(guān)言論持續(xù)升級，在其拒絕撤回言論后，交涉層級提升。2025年11月13日，外交部官方賬號在社交媒體X平臺連發(fā)六張海報(bào)，使用日英雙語警告高市早苗。11月14日早晨，《人民日報(bào)》署名“鐘聲”的評論員文章亮明立場，字字鏗鏘地指出：絕不容忍高市早苗在臺灣問題上的越線挑釁。11月14日，國務(wù)院臺辦發(fā)言人陳斌華答記者問表示：日本及其當(dāng)政者根本沒有資格說三道四，遑論語帶威脅、妄圖阻擾中國統(tǒng)一大業(yè)；國防部發(fā)言人表示：日方若膽敢鋌而走險(xiǎn)必將碰得頭破血流。11月14日晚，《新聞聯(lián)播》三分鐘警告高市早苗。
　　前瞻·催化：迪拜航展即將開幕，海軍四川艦順利完成首次航行試驗(yàn)。1）迪拜航展將于11月17日至11月21日舉行。此次迪拜航展預(yù)計(jì)參展廠家超過1500家，預(yù)計(jì)展出超過200架商用、軍用飛機(jī)及最新的無人飛行器。中國商飛公司在航展期間首次攜C919亮相，將有2架C919飛機(jī)和1架C909公務(wù)機(jī)“組團(tuán)”亮相。另外，中國航發(fā)將攜多款明星產(chǎn)品首次參加迪拜航展。2）海軍四川艦順利完成首次航行試驗(yàn)：11月16日海軍四川艦完成為期3天的首次航行試驗(yàn)任務(wù)，順利返回船廠碼頭。試航期間，對四川艦動力、電力等系統(tǒng)設(shè)備進(jìn)行了一系列測試，達(dá)到了預(yù)期效果。后續(xù)試驗(yàn)項(xiàng)目，將根據(jù)裝備總體建造計(jì)劃逐步展開。
　　建議關(guān)注方向及標(biāo)的：
　　1）航空主線：軍工投資的中流砥柱。
　　下游鏈主企業(yè)：國內(nèi)、軍貿(mào)需求共振，鏈主定價(jià)權(quán)提升，軍貿(mào)拉動盈利能力提高，重點(diǎn)推薦：中航沈飛、中航西飛、中直股份、航發(fā)動力、中無人機(jī)、洪都航空等；
　　符合新型裝備要求，高速增長且格局穩(wěn)定的環(huán)節(jié)：中航高科、佳馳科技、航材股份。
　　有助于降低成本的新工藝、新技術(shù)及高效率供應(yīng)商：圖南股份、航亞科技、鉑力特、佳力奇。
　　2）具備耗材屬性的導(dǎo)彈、遠(yuǎn)火產(chǎn)業(yè)鏈：
　　北方導(dǎo)航、國博電子、航天電器、國科軍工、佳力奇等。
　　3）黨的二十大報(bào)告提出，增加新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量比重：
　　商業(yè)航天：低軌衛(wèi)星組網(wǎng)應(yīng)用軍民應(yīng)用潛力巨大，發(fā)星有序進(jìn)行，重點(diǎn)關(guān)注：航天智裝、航天電子、中科星圖、國科軍工、鋮昌科技；
　　無人機(jī)&低空經(jīng)濟(jì)：新質(zhì)戰(zhàn)斗力代表，經(jīng)濟(jì)增長新引擎，重點(diǎn)關(guān)注：中無人機(jī)、航天彩虹、宗申動力、廣聯(lián)航空、航天南湖。
　　深?？萍迹荷詈Ｗ鳛樾掠蜃鲬?zhàn)方向之一，兩會首次列入新興產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注：中科海訊、中國海防、海蘭信、中國動力等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：收入確認(rèn)的不確定性；新型裝備的研發(fā)及批產(chǎn)進(jìn)程不達(dá)預(yù)期；改革不及預(yù)期。